【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211）

3条逻辑主线：1）库存周期：关注超跌板块的底部布局机遇。2）安全与自主：关注国产替代需求迫切的板块；3）创新与成长：关注智能制造升级下的创新机遇。

半导体行业周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化。目前来看，库存及价格触底顺序可能依次为：LCD面板、被动元器件——射频器件、CIS、封测、存储、MCU——晶圆代工、光学元器件。

国产化持续推进，“安全与自主”为长期主线。建议关注国产替代需求迫切的板块：半导体设备及零部件、半导体材料、汽车芯片（功率及SiC、MCU、存储、CIS）、先进封装（Ch­i­p­l­et）。

创新驱动成长，科技赋能“高端制造”。建议关注：1）特种集成电路需求旺盛，重点关注FG­PA和模拟芯片；2）汽车智能化关注从0到1机会，如激光雷达、域控制器、HUD；3）“元宇宙”方兴未艾，MR等新型消费终端增长可期；4）内存条向DDR5升级，内存接口芯片+配套芯片量价齐升。

[礼物]建议关注：
安全与自主主线：
1）设备与零部件：a）设备：长川科技 、华峰测控；b）零部件：富创精密、正帆科技、新莱应材；
2）材料：路维光电、鼎龙股份、华懋科技；
3）高算力芯片：海光信息、龙芯中科、安路科技、景嘉微、芯原股份；
4）车规功率半导体：a）硅基：士兰微、时代电气；b）SiC：三安光电、天岳先进、东尼电子、中瓷电子；
5）车规MCU：国芯科技、兆易创新；
6）车规存储：兆易创新、北京君正；
7）车规CIS：韦尔股份、思特威；
8）Ch­i­p­l­et：长电科技、兴森科技、芯原股份、伟测科技。

创新与成长主线：
1）特种集成电路：复旦微电、紫光国微；振华风光；臻镭科技；思科瑞；
2）激光雷达：炬光科技、长光华芯、永新光学；
3）域控制器：经纬恒润、中科创达、德赛西威；
4）HUD：水晶光电；
5）VR/AR：长盈精密、东山精密；
6）DDR5：澜起科技、聚辰股份。