近期随着钠电、PET的调整，医药的疯狂吸金，新技术目前来看只剩下POE胶膜一家潜在独苗，下午板块有所异动，个人认为短线医药连续加速可能分歧、新技术连续调整有跟随赛道反弹再起一波的诉求，正好目前绿康生化进入缩量加速段，POE概念也逐步聚焦。短线共振契机逐渐成熟。

短线重call一下POE的关注：

1、新加概念后还没炒作过。

2、绿康生化年涨幅第一对标传艺、宝明第一时的各自板块，相应阶段都有个加速，目前POE还没有走过加速段。

3、茂化实华低位启动对标同兴环保、英联股份。

4、板块何时见顶看绿康何时大阴线。

POE目前行业的格局很多研报已经在陆续覆盖，几个核心逻辑我就简单复述：

1、TOPCON和HJT两代技术将连续支撑纯POE胶膜，辅料环节中中长期景气度最确定的方向。

2、POE粒子国产化尚未突破，对与POE的胶膜和粒子两个环节都有痛点。

3、23年确定的格局是紧平衡甚至供不应求

4、新技术的几个常规问题：下游认证、上游锁原材料的能力、商业化、降本。

先说绿康生化：POE绕不开的标的，市值三个坎

绿康生化最早始于9月中旬的深度覆盖，8月出方案的时候心想一个胶膜厂能有什么风浪，且后续居然还暂停，9月初的二波新高+极低的总市值，机缘巧合开始覆盖绿康。第一次拍估值，发现公司确实存在很大的低估，给出了目标70/110/170亿，中性估值中枢140亿的测算。（具体算法看历史文档）。

有很多人质疑绿康的收购方案，其实很早也陆续有人看得明白，对标的就是21年捷泰科技切入钧达股份。当时钧达股份拿捷泰的资产其实方案非常像，也是现金收购起步，装入部分股权后定增，为什么钧达装资产比绿康压力更大，因为同样都是主业需要剥离、市值极小的前提下，捷泰科技产线已经释放业绩、导致公司的收购估值压力大，只能分布进行，后续还进行了一步定增，才完成了整体资产的装入。不过钧达的模式实践证明是可行的。

绿康的方案，选在了江西纬科释放业绩之前，一方面是纯POE现在市场的有效需求还没有起来，EVA\EPE的替代依旧在主流的电池厂可行；另一方面则是江西纬科本身POE项目仍处于建设期，面临大量的固定资产待摊以及下游客户导入不完全（初期可能快速导入的应该只有晶科能源，后续其他厂商导入和认证周期都会比较长）。

绿康的方案会不会被否、或者纬科这家公司是不是PPT？

对于这两个问题：

被否的问题个人认为是小概率，因为不涉及到重大资产重组需要审核的问题，且目前资产置换，尤其是关键的12月初浦潭热能置出，回笼现金之后，公司资金面基本充裕。结合前期的融资租赁、质押等一系列筹资动作，资金上的障碍基本排除，这也是交易所问询函提到的重要问题。另外为何公司的资产置入承诺要一再延期？其实最核心的个人认为就是浦潭热能置出的一个进展问题。

江西纬科是不是PPT？如果大家关注玉山县的招工网站，你们会发现公司一直在招人，实地调研我没有做过，但我知道玉山在上饶、晶科在上饶，晶科要拿公司10%的股权。能实地调研的同学也欢迎汇报结果，共享交流。

至于市值的两个坎：第一道坎所谓新技术细分龙头的百亿定律，目前来看还有10%就要达到；第二道坎是中性估值中枢的140亿，这个估值是基于9月的光伏板块大环境、上市公司拥有POE胶膜产能的公司市值拆分计算的，同时给未落地估值打6折（17条产线）；第三道坎是230亿，这个是按照当前产能规划的终局估值。

再说回短线：投机的节奏问题

POE胶膜板块周末突然添加到同花顺，在提早就不断跟踪POE的人来说觉得有点莫名，但就像当时PET铜箔添加的时候一样，市场有太多人说宝明所谓庄股、传艺所谓庄股，其实还是认知差。但是板块明牌了，说明板块的联动也就有更多痕迹可循了。

传艺科技年涨幅第一的时候，传艺科技高位横盘，基本面最正宗或者说关联度最高的维科技术主升浪，同兴环保超小市值+概念投机进行连板补涨。结论就是：维科技术做电芯的，有规划产能有即将进行中试的产线，和传艺科技最像；同兴环保30亿左右的迷你市值，在板块最热的时候出消息，和板块共振投机资金最喜欢。

宝明科技年涨幅第一的时候，PET铜箔板块加入概念板块，英联股份纯投机品种30亿市值附近，启动连板。板块内相对正宗的PET双星新材和宝明科技相似度受益度和趋势都还是有差距，所以走得比较潦草。

绿康生化现在年涨幅第一，POE胶膜上周五加入概念板块，加入概念后药的主升浪，新技术整体是调整蓄势的，所以投机氛围还不在这边，今天下午茂华实华启动，27亿市值，够性感，互动回复茂金属催化剂小试，回复内容比较性感，岳阳兴长，早先部分机构挖掘的POE粒子环节潜力标的助攻。

POE粒子补充：关于粒子国产化被卡脖子和茂金属催化剂

关于POE粒子，近期也有市场资金关注，主要的痛点在于国产化突破问题，这个问题短期解决起来有难度，卡脖子的环节茂金属催化剂，国际上的专利认证已经过期。

目前有市场资金关注到茂金属这块，包括覆盖POE的卖方也把部分催化剂标的纳入到POE链上环节，这两天我也实质看了一下几个票：

1、茂化实华，公司的这个回复，说明茂金属催化剂他们的阶段应该是实验室结果有预期，明确在说茂金属，但是产业化十万八千里，当然同兴环保做钠电池的阶段和它差不多，投机起来要说正宗还挺正宗，就是这两年内是看不到商业化了。

2、鼎际得，大家关注比较多的鼎际得，有卖方直接吹茂金属标了，有这个预期不假，但不能瞎吹，看了一下招股书里面，公司到21年为止，没有提交过茂金属催化剂相关的专利。公司翻遍招股书确实能看到“公司要在茂金属催化剂研发布局”，但非要认定说公司有茂金属，不是坏就是语文真的不好。

当然鼎际得这个摸彩票的逻辑我是比较认可的，公司本身市值合适，如果在专利上万一有什么进展（茂金属专利到期了，中国石化其实已经有小试了，确实有国产化预期），那就是一个彩票性质，属于下有底，上可摸奖的博弈占优情况。

3、岳阳兴长，规划有说是聚烯烃催化剂，但是茂金属催化剂是子集的关系，不能凭聚烯烃规划就认定是茂金属催化剂，说不定是第四代齐格勒-纳塔催化剂，那和鼎际得有啥区别？

4、沈阳化工，他们有茂金属，但是做聚乙烯的，因为时间有限没覆盖了，做聚乙烯的能做聚丙烯吗？这个有知道的朋友也可以问问卖方。这个票看不清，待定吧。

5、卫星化学，看起来最有希望，但是500亿市值，就跟你用钠电池看华阳股份，对？也对，不对？弹性问题。

总结来看，茂化实华最优、鼎际得有隐含赔率，岳阳兴长有可能做的不是我们想象的东西，沈阳化工好像产品不对，卫星化学市值太大有点鸡肋。

附记：

补充：参与POE不看好原先EVA占比高的公司，也不看好EPE的公司，即使切入POE，远期来看也是挤占自己EVA的市场，除非光伏一直过剩下去，问题是N型如果成熟了，谁还规划P型？POE成熟了，又有EVA和EPE什么事？（远期来看不代表近1-3年）

投机的老师如果感兴趣小表格也可以给你们，但是意义可能也不大？