【申万宏源金工】基金相似度研究：如何找到与绩优基金风格策略相似的产品
夜长梦山
2022-12-15 09:21:45
基金相似度研究旨在解决以下问题：
1）绩优产品面临规模因素影响，业绩可持续性受挑战。对业绩较为优秀，但出现规模上升的产品，可寻找与其规模上升前相似度较高，且当前规模较小的产品作为潜在投资替代品。
2）明星基金的基金经理离职或申购限制，投资者需要寻找与目标基金较为相似的产品作为替代品进行后续投资。
传统的基金相似度识别方法存在诸多问题：包括片面性、主观性、不可批量计算等问题。本报告设计的算法将基于投资风格、行业分布、投资结果的指标，对基金相似度进行系统的、量化的、稳定的识别。
本报告主要聚焦2021年以来风格轮动行情下的基金相似度情况：相似基金的综合差异度大多在2%~7%区间内，但也存在部分产品的相似基金的综合差异度超过了20%。大部分由同一基金经理管理的产品之间差异度非常小。对于2021年以来业绩优秀的产品而言，所识别到的相似基金产品差异度普遍较高。
我们发现，具有均衡、稳定、个股分散风格的产品较为容易找到相似的基金产品，而不可替代性较强的基金产品大多具有鲜明的风格。此外，基金不可替代性与业绩正相关，与规模负相关。能够兼具良好业绩、稳定高规模、不可替代性强的基金产品非常稀有。
采用相似度算法找到的替代基金能在基金组合中做到有效替代：将组合中规模过大和限制申购的产品进行替换，能使基金组合的表现维持替代前的走势。此外，不可替代性较强的绩优基金构成的组合能跑赢885001，尤其在2021年3月以来，领先幅度较为明显。
详情请参考报告《基金相似度研究：如何找到与绩优基金风格策略相似的产品——基金投资策略研究系列报告之一》
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