【申万互联网传媒】芒果超媒：招商会披露23年综艺，估值历史低位，关注积极的边际变化

[礼物]湖南卫视芒果TV“暖冬品鉴"2023内容IP分享会12.15&12.16进行中。综N代延续，新节目迭出，头部综艺新增音乐综艺《全民歌手2023》（八大传奇歌手+34个省级行政区全民选拔）。

估值历史低位，23年20x，政策+广告+长短视频格局有望改善。1）国有媒体价值引领作用凸显。2）综艺产品化系列化和IP拓展持续验证成长性，但宏观压力下影响22年广告变现，23年外部环境有望改善。3）长短视频在二创版权问题纷争上有积极进展（云南虫谷案来看）。

从竞争格局看，爱优腾首要目标是盈利，减少内容成本及费用；芒果今年进入全网网综TOP20的综艺增加，份额提升10pct，用户DAU年初至10月新增1510万，逆势增长（其余三家均为下滑）；双平台48个综艺制作团队（此前网端26个），强强联合；29个影视制作团队+34家“新芒计划”战略工作室，将为未来项目储备和增长提供支撑。

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