行业动态：稳增长政策基调明确，基建有望延续高景气-韭研公社

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行业动态：稳增长政策基调明确，基建有望延续高景气

夜长梦山

2022-12-20 09:04:02

【中金建筑】行业动态：稳增长政策基调明确，基建有望延续高景气行业近况 12月12日-16日建筑央企A/H股继续小幅回调，看好在“稳增长”基调和扩大内需提供项目增量下低估值建筑央企的投资机会。评论板块动态：在建筑及相关板块支持政策频出下，11月初-12月5日建筑装饰板块整体上涨15.8%，建筑央企个股涨幅居前：中国交建-A、中国化学、中国建筑、中国中铁-A、中国铁建-A、中国中冶-A累计涨幅分别为+47.5%、+29.3%、+28.6%、+27.5%、+26.6%、+25.3%；12月6日-16日，建筑板块整体持续小幅回调，其中中国电建、中国交建-A、中国建筑、中国中冶-A、中国能建-A、中国中铁-A分别-9.5%、-8.3%、-6.9%、-6.9%、-6.7%、-6.4%，我们认为近期小幅回调或为建筑央企提供更多估值修复空间，看好“稳增长”政策下优质建筑央企的估值修复机会。 “扩大内需”和“稳增长”有望进一步助力建筑央企盈利增长。12月15日-16日召开的中央经济工作会议要求“明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，我们认为这奠定了明年“稳增长”政策基调。根据《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，我们认为我国新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化快速发展需求有望优化基础设施建设结构、为明年基建稳增长提供阶段项目体量，促进明年新老基建继续同时发力。从实物工作量落地看，今年我国投资实物工作量滞后，我们认为疫情、资金等或为制约开工因素，我们认为明年相关制约因素有望得到缓解、实物工作量落地加快，支撑建筑央企盈利稳健增长。行业和公司动态：12月上半月基建招投标额维持较快同比增速；11月基建投资增速同比+13.9%，环比加速。根据12月截至15日数据，全月基建招投标额同比+26.4%，维持较快增速，其中电力增速仍最为强劲，同比增长156.3%，交通由11月负增长转为正增长7.2%，市政、环保分别同比+21.3%、+37.8%。11月我国基建投资同比+13.9%，环比加速1.0ppt，其中交通投资边际走强、市政投资边际走弱，展望未来，我们认为在明年“稳增长”基调下，今年释放的大量基建项目有望在积极的财政政策和稳健的货币政策下更快落实到实物工作量，进而支撑明年基建投资维持高位。估值与建议维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。考虑“稳增长”下建筑央企盈利有望稳健增长、低估值优势继续凸显，我们继续看好建筑央企的估值修复机会，看好中国建筑等。继续看好房建产业链需求和公司基本面修复，看好华阳国际、震安科技、金螳螂等；看好粤港澳区域龙头中国建筑国际-H、中国建筑兴业-H；看好钢结构龙头鸿路钢构。风险实物工作量落地不及预期；基建资金低于预期。

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