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节能装备的预期差

好奇号123

2021-12-09 21:53:23

事件驱动

工信部今日公告，正式发布了《国家工业节能技术推荐目录（2021）》《“能效之星”装备产品目录（2021）》《国家通信业节能技术产品推荐目录（2021）》。

《国家工业节能技术推荐目录（2021）》是针对八大行业（钢铁、有色、建材、石化、用能设备、储能和可再生能源、智慧能源、余热余压）的节能技术进行推广，不涉及具体的产品。

《“能效之星”装备产品目录（2021）》是指在节能产品的基础上，与同类产品相比能效领先的量产产品，主要分为终端消费类产品和工业装备类产品。

《国家通信业节能技术产品推荐目录（2021）》是针对5G、IDC等通讯相关行业的专门的节能技术，主要涉及各种制冷技术。

两个技术推荐目录没有映射到的公司产品，分析起来比较枯燥。

能效之星装备产品目录是直接和已量产的产品挂钩的，距离市场更近。进入该目录的最大意义是指导次年的政府、央国企采购。通常上述产品均会纳入《政府采购品目分类目录》。部分产品为政府强制采购的节能产品。

往年该目录的分量没有那么大，但明年不同。

今年底、明年初各个行业、部委的碳中和顶级规划相继出台（12月3日工信部：已编制完成钢铁、有色、石化化工、建材等重点行业碳达峰实施方案）。为落实规划，明年将加大采购节能设备力度、并部署新技术。因此节能装备明年是一个大年。

终端消费类可略去不看。这里涉及主要是洗衣机、热水器、热泵、冰箱、厨具等个人消费终端产品。个人消费者不会因为碳中和政策而批量更换已购买的产品。

重点聚焦工业装备类。工业用户的政策达标和电力涨价驱动叠加，会有充足的动力更换节能装备，毕竟早更换早受益。

目前市场普遍认为，中央经济工作会议将进一步强化明年经济稳增长、抓基建的预期。那么制造业的节能减碳升级，也将成为新基建的一个增量。以此为内在逻辑，节能设备加快升级淘汰也就顺理成章。这点在工信部前两日发的《“十四五”工业绿色发展规划》中已经有所体现。

工业装备类等级分两类，优于1级能效的称之为”能效之星“，优于2级能效的称之为”节能装备“。

从数量上看，泵类、压缩机等中小型通用设备占据了推荐主体。这些设备应用极为广泛，涉及如能源、金属冶炼、汽配、农机、水利等众多行业。

其中的排除非上市公司后，按照入选数量排序，整理如下。企业入选数目较多的是S东亚机械(sz301028)S （永磁压缩机）、S中金环境(sz300145)S （水泵）。其他也多为压缩机、水泵、变压器企业。

谈论一个相关的。

两周前发动稀土永磁行情时的依据是《电机能效提升计划（2021-2023 年）》。看着是3年，其实是2年行动计划。这份文件的主要看点，要求在役高效节能电机占比达到 20%以上。“在役”两个字是关键。据机构调研，目前国内高效节能电机渗透率不到10%，机构乐观一些看到23年30%渗透率，也就意味着节能电机2年要渗透率增长100%~200%。这意味着工业电机品类中的大类，压缩机、水泵、工业电梯和风电电机等将充分受益。

我印象预测的十四五钕铁硼总需求翻倍。而之前对稀土永磁的估计是23年受到新能源车、风电等拉动，总需求预期达到10万吨。本次文件带来的电机部分磁材需求量增量2.7万吨，总量5.7万吨，较之前的（10万吨预测）超出26%左右。（摘录的机构调研预测，我没有看原政策文件）。

也就是节能电机的超预期的那部分增速实际上是远高于磁材的增速。不是说磁材预期不高，而是磁材股价均在高位，已经反应了基本面博弈，要看超预期的部分。

这也不难理解，永磁行业中，机电的超预期需求只是其一部分。之前使劲盯着上游炒作，有些透支了永磁的空间。下游的节能装备是有预期差的。

政策原文

工信部公告

风险提示

节能设备不同于单一的行业设备。比如光伏行业，需要硅料炉、切割硅片机等。而节能设备通常是一个泛行业设备，单一设备可以广泛应用于多个行业。也就不如单一热门行业设备容易聚焦。缺少赛道的催化，但又广泛受益，往往会走出慢趋势。当然具体行业、个股还要再分析，底部个股也要看看有无商誉影响。

本文系本人对证券市场逻辑的思考，非荐股。市场波谲云诡，逻辑短期不被市场认可，阶段性兑现很常见。考虑目前的情绪有些退潮，走慢趋势比较理想，关注超跌+逻辑预期差。

作者在2021-12-10 00:26:32修改文章

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