特斯拉：积极看多全球电动车龙头，基本面&估值已经筑底
夜长梦山
2022-12-30 08:43:58
【信达汽车】特斯拉：积极看多全球电动车龙头，基本面&估值已经筑底
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特斯拉缘何持续下跌？
我们认为主要原因有三：（1）根本原因是特斯拉需求疲软。截至2022年12月22日，特斯拉全球订单仅为16.3万辆，与7月份的47.6万辆相比减少近2/3。上海工厂12、1月均有减产计划，其中1月仅运行17天。（2）其二是围绕推特的争议，以及马斯克对特斯拉的持续减持；投资者也担忧马斯克对于推特倾注过多精力、无暇顾及特斯拉。（3）美联储加息对股市和购车需求的双重影响；加息影响折现率，同时多数消费者通过租赁或者贷款的形式来购买汽车，实际利率提高后，购车成本随之水涨船高。
2023年特斯拉会见底回升吗？
我们认为问题核心在于以上三大不利因素是否会有边际改善。（1）需求端，2023年特斯拉将对3/Y升级换代，增强老款产品竞争力，高利润率下也有进一步降价促需求空间；同时新车型Semitruck已于今年12月开始交付，Cybertruck、Model Q有望于23年内量产；将带动新增需求释放。我们预计特斯拉23年全球销量有望达到190万辆，基本面筑底回升对估值将起到坚实支撑。（2）交易层面，马斯克近日已经在推特上向投资者承诺，在未来18-24个月内，任何情况下都不会出售任何特斯拉股票。（3）美联储或已进入加息末期，进一步加息空间有限。
后续关注特斯拉哪些方面？
重点仍关注订单需求变化，跟踪关注新车型/改款车型上市、前沿科技进展（自动驾驶、机器人、生产工艺等）、马斯克对推特经营策略等变化，有望为估值带来积极影响。
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