【调研圈】1月5日调研信息汇总

原创 股海鱼 公众号
#调研圈
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【免税】防疫政策优化以来，海南旅游市场迅速升温，客流从12月初的3-4成(VS19%)恢复至目前(1/4)的75%，尤其是已达峰城市(北京等)至三亚客流的恢复更是给予后续免税持续向好的信心，坚定看好免税基本面快速持续修复！

中免三亚海棠湾一期2号地&凤凰机场法式花园均有望于23年开业，王府井国际免税港拟2023年1月开业，离岛免税扩容持续进行，有望共同再做大海南离岛免税市场。

【白酒】：从预期到基本面跨越，白酒三波走

疫情预期改善动销边际好转+古井集团股权变更（股权激励）导致白酒今日再度大涨！站在目前时点从市场角度看，【方向第一】！短期虽然动销等相对较弱，但未来持续改善方向相对较为确定。从回款情况来看，地产酒龙头及高端白酒相对较好，次高端白酒仍然较弱。从比例看，一般要求回款40%左右，目前地产酒龙头及高端白酒基本回款20-30%，次高端回款10-20%，完成回款任务是大概率事件！

我们认为白酒大概率会经历三波：第一波是预期好转带来估值修复；第二波从预期到基本面；第三波基本面改善带来估值扩张阶段。

【钠电池】钠电板块异动，主要系大盘情绪好转，叠加部分企业有送样至下游客户消息传出，对板块形成刺激。很多钠电池企业是在2022年底或者2023年初送样下游客户，因此2023年一季度板块会有较多客户反馈，都构成板块潜在催化剂。通常送样两周之后，下游客户会反馈电池的能量密度等基础性能，电池的全套性能数据两轮车客户一般需要2-3个月，四轮车和储能客户一般需要4-6个月。

【Xr】硬件大年趋势确立，苹果MR催化热潮

CES开幕首日SONY公开发布了PS VR2，此前已有较多信息释出，预计2月底正式发售；苹果MR前日迎来更多细节爆料，侧面印证发布临近，预计H1正式发布+产业链启动，H2发售；Meta Quest3则预计于年中迎来量产，PICO下一代新品也有望于今年面世；各家对23年均持乐观展望。此外，HTC、松下等诸多品牌都将携更多新品问世，新一轮创新周期已然开启。

【公司信息】近日，古井集团将2023年定调为“改革深化提升年”，梁金辉号召广大员工，新的一年，拿下200亿，向更高目标进发。梁金辉代表集团先后与古井贡酒股份公司、瑞景商旅集团、汇信金融公司、盛隆商贸公司、亳州宾馆等子公司签订2023年经营目标和安全生产责任状。复盘汾酒国改复兴之路，我们持续看好古井改革红利加速释放。

【风光】风光大基地建设持续推进。在9月召开的全国可再生能源开发建设形势分析视频会中，提到第一批大型风光项目已经全面开工，第二批项目部分开工，第三批项目的有关工作正在抓紧开展，会议要求目前要进一步推动风光大基地的建成并网，按期完成2022年承诺并网目标，并加快配套储能调峰设施建设，确保同步建成投产。根据11月30日国家发改委环资司发布《能源绿色低碳转型行动成效明显——“碳达峰十大行动”进展(一)》表示，目前第一批95GW基地项目已全部开工建设，其中光伏占60%；第二批大型风电光伏基地清单约42GW，各省市已经完成优选并成项目清单印发，目前正在开展项目前期工作，截至目前，内蒙古、青海、甘肃已经公布第二批风光大基地名单，共计23.23GW。

【硅料加速降价，建议关注光伏材料短板胶膜粒子EVA、POE】

近期，据产业链反馈，硅料贸易商出货价格部分已接近20万元/吨，个别出货价格已经在20万元/吨以下。此前由于硅料持续处于高位，组件价格过高导致四季度组件排产低于预期，若按硅料价格20万元/吨测算，组件价格能够稳定在1.7-1.8元/W，将刺激国内大基地、欧洲电站大规模的补装需求，下游组件排产有望快速放量，预计2023年光伏装机增速仍维持在40%以上，现阶段上游辅材有望进入补库存量、价齐升阶段。光伏双玻组件、N型电池市占率提升有望加速POE胶膜渗透。相对于EVA胶膜，POE胶膜最大的优势就是低水蒸气透过率和高体积电阻率，使组件能够长久高效使用。

【高新能纤维】海外地缘冲突背景下，防弹装备需求大幅增长拉动了高端 UHMWPE&芳纶需求，国产化替代叠加芳纶锂电隔膜应用【泰和新材】【同益中】

【氟化工板块】萤石资源品稀缺属性愈发凸显，产品价格有望重估上行，供给侧配额管理将在立法层面落地、行业竞争格局趋向集中，三代含氟制冷剂有望迎来景气复苏【巨化股份】【永和股份】【三美股份】【金石资源】

【地产】关于新闻报道中介费率上限将受调控的简评

今日彭博新闻报道称政府考虑将中介费率指引区间设置为2.0%-2.5%，以提振房地产市场需求。某卖方认为：此条政策若如期落地，或好于此前市场预期。因为此前市场担忧中介费的绝对值或被设置上限，对应费率或远低于2%。

【家电】投资主线：
【后地产链】2022年11月28日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松。家电板块中，【大厨电】和【白电】板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类，两者需求与地产相关性更大。【大厨电板块】首推标的为之前受制于地产影响，估值打压较大，后续有望在此轮反弹中相对领先的【老板电器】除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头【亿田智能】和【火星人】；【白电板块】首推标的为【海信家电】，去年其传统家空业务拖累整体表现，今年在原材料改善及板块估值修复这样一个双轮双升的情况下，预计其更具业绩弹性，股价表现相对更强；三大白电龙头【格力】、【美的】、【海尔】会率先受益。

【Ddr5】事件：英特尔第四代可扩展处理器新品发布会预计于2023年1月11日举办；继2022年11月AMD发表EPYC 9004系列处理器Genoa后，Intel新品发布会如期推进。

服务器预期下修利空情绪逐步释放，存储价格下滑有利于DDR5加速渗透。根据Trendfore数据，2023年全球服务器整机出货同比增速下修至2.8%，预期下修或逐步落底；存储价格下跌及价差缩小推动厂商加速升级迭代，DDR5渗透有望进一步加速。

【创新药】建议关注创新药板块

医保正式谈判，多款创新药有望进入医保放量。
>>建议关注：恒瑞医药、微芯生物、贝达药业、人福医药

23Q1诸多催化剂，包括创新药出海临近审评关键节点，核心管线数据读出在即。
百济BTK CLL/SLL大适应症PDUFA日期2023.01.20
君实vv116上市申请最后阶段、PD-1有望FDA现场核查
康诺亚CLDN18.2 ADC的Ia期数据将于2023.01 ASCO-GI会议读出、IL-4Ra治疗AD及TSLP治疗AD的Ib/IIa数据有望23Q1读出。

【酒板块大涨点评0105】#酒ETF大涨📈5.26%，领涨消费主题，日成交额超12亿元
️疫情防控政策优化、地产托底政策频出，利好消费需求的政策暖风不断，2023 年初经历疫情高峰冲击后，供需两端均将迎来改善，板块终将迎来期盼已久的困境反转，预期商务社交需求的中高档白酒和年轻人社交需求的啤酒领先复苏，其后迎来大众品的全面改善。
️白酒方面，先预期驱动，再业绩驱动。
第一，白酒周期阶段看，行业已经历一年调整期，下行期后段的信号指标已显现，包括普五批价倒挂、行业库存提升、渠道预期低迷、部分中小酒企倒闭、酱酒泡沫破灭等，预计2023年上半年仍以消化前期库存、稳定批价为主，整体处于筑底阶段，而2023年下半年疫情影响切实降低、经济回暖，将利好行业需求好转，批价底部、库存出清后，有望成为新一轮扩张周期的起点。
第二，业绩层面看，2023年酒企业绩分化将加剧，名优酒企战略定力和管理能力的提升今非昔比，具备穿越周期的能力。其中高端酒经营底牌足，业绩双位数增长确定性仍高，次高端及区域龙头考验基地市场的深耕能力，分化将进一步加剧，扩张型三四线酒企或将面临下滑。
第三，板块行情展望看，经历2022 年10月极致的板块急跌，已经将板块的大部分风险反映，而经济底部回暖的阶段，白酒预期往往先行，历史类似2009、2014和2019年，白酒行情都从未缺席。

当前白酒板块同样处于预期驱动阶段，2023年春节旺季检验后，随着基本面底部明确和基数降低，板块将有望开启经营边际改善的驱动行情。

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