国金电车策略路演要点-韭研公社

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国金电车策略路演要点

夜长梦山

2023-01-06 19:51:03

国金电车策略路演要点 1、23年总量：预期全球电动车1400万，+40%，美国和非中美欧增速较快，国内和欧洲增速下降到30%，预测国内950万，内销850万、出口100万。主要的影响因素：1）政策，中国补贴退坡，欧洲各个国家补贴陆续退坡但后续有碳排放，美国IRA补贴强化；2）供给，从电车新增sku来看，国内+20%，欧洲+25%，美国+62%。预计23Q1国内120-150w，如果能达到150w则景气度可以确认向好。主机厂没有特别看好的，认为比亚迪24年增速会放缓。 2、电池：各个环节的供给过剩程度不一样，电池未来两年过剩会加剧，22-24 年过剩幅度分别为 15%、25%、42%，未来几年会深度洗牌，推荐低成本优势龙头宁德时代；三元正极和前驱体24年边际变化不大，估计23年洗牌比较充分；电解液23年产能利用率会大幅下降，会率先完成洗牌；隔膜过剩程度小，推荐恩捷股份。23年重点关注新技术方向，钠电，pet，4680（推荐科达利、东方电热），芳纶（推荐泰和新材）。 3、汽车零部件：1）大客户逻辑，特斯拉产业链短期有分歧，但长期仍然看好特斯拉的空间，后续重点关注新车型推出节奏；比亚迪产业链目前确定性比较强，但收入占比普遍不高，推荐华懋科技，认为比亚迪销量空间有限，认为比亚迪供应链估值难以提高到特斯拉产业链水平；2）新技术逻辑，推荐控制器赛道经纬恒润、德赛西威、均胜电子，空悬赛道中鼎股份、保隆科技，制动赛道伯特利，微电机赛道恒帅股份。

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