【国君电新】德业股份22年业绩预增公告点评230109

■业绩略超预期：公司预计22年实现归母净利润为14.50-15.50亿元，同比增长150.62-167.91%。按照预告中值计算，Q4实现归母净利润5.73亿元，同比增长221.92%，环比增长20.13%。

■业绩超预期原因：1）逆变器业务实现出货量高增长；2）储能电池包产品逐渐成熟并借助储能逆变器渠道，迅速出货；3）公司通过供应链管理和生产制造精益化管理进一步优化成本。

■出货量展望：我们预计2022年公司出货微逆80万台，储能30万台，组串25万台；2023年有望维持高增长，预计出货微逆160万台，储能60万台，组串40万台。鉴于公司持续开拓新市场叠加需求旺盛，预计23Q1整体出货有望环比22Q4持平。

■公司近况：1）收购子公司：2022年12月23日公司公告收购控股子公司德业储能剩余48%股权，成为其全资子公司，有利于整合储能电池系统业务，加快市场拓展；2）股权激励：2022年12月21日，公司授予125名激励对象授予 62.3万份股票期权，行权价219元，有利于提升员工积极性。

■预计公司22/23年归母净利润15亿/28亿，对应PE 52x、28x。
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国君电新 庞钧文/周淼顺/朱攀