【国盛轻工】2月阔叶浆报价下跌，浆纸系开启提价，盈利有望改善

[太阳]阔叶浆报价下调，针叶浆表现坚挺。阔叶浆方面，Arauco明星2月净价750美元/吨，前期明星报价845美元/吨，伴随全球发货改善、供给宽松，阔叶价格延续下调。针叶浆方面，狮牌2月报价上涨20美元，短期报价坚挺，主要系加拿大木材供应严峻导致部分浆厂关停，其中Canfor纸厂关停（年产28万吨）、月亮工厂减产3万吨（年产50万吨），此外芬兰码头工人预计于本周末罢工，或进一步影响针叶浆供给。

[太阳]供需矛盾不改，2023Q1-2浆价下行确定性强。12月Arauco156万吨浆厂投产，1月UPM210万吨浆厂试产、预计2023Q1末投产，2023H1纸浆供给增量达全球5%以上；需求端，国内进入造纸淡季（过去五年成品纸Q1消费量占比仅约20%），海外需求疲软。我们判断供需矛盾凸显将驱动浆价趋势向下，预计针叶浆、阔叶浆底部分别为800、600+美金。

[太阳]浆纸系开启涨价通道，盈利有望改善。短期成本压力缓解，我国疫情优化后行业开启去库周期，且文化纸教材订单旺季即将来临，浆纸需求复苏有望于2023Q1末显现。当前龙头纸企开启涨价通道，APP、博汇、万国太阳白卡纸预计于2月15日上调100元/吨，稳价为主，盈利有望改善。

[太阳]核心推荐：仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新、中顺洁柔、维达国际、博汇纸业、岳阳林纸、太阳纸业、晨鸣纸业等。

⚡风险提示：新产能投放低于预期，全球意外事件反复，下游需求复苏不及预期

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