🌼秘密宏图第三篇章 马斯克2月8日称，特斯拉的秘密宏图第三篇章——地球如何走向完全可持续能源之路——将于3月1日投资者 活动日公布。 特斯拉秘密宏图的第一篇章和第二篇章分别于2006年和2016年公布，涉及汽车制造、扩大电动车产品线、 能源存储和可再生能源生产的整合、太阳能屋顶计划和自动驾驶技术等，截至目前，大部分战略规划都已 完成。 22年3月份，马斯克透露第三篇章的重点是将“规模”扩大到“极致”，从根本上扩大汽车生产和支持汽车生产 的供应链，如电池材料和零部件。 同时有望发布的还有下一代纯电平台（即市场猜测的Model Q）。秘密宏图第三篇章关键词“规模”、“极致效 率”、“可持续再生能源”，车端如何走向规模与极致效率？我们认为供应链管理（tier0.5）、大单品战略 （廉价走量车型）、4680、一体压铸新技术将成为关键。 

🌼远期销量空间如何看 21年特斯拉股东大会上，马斯克计划到30年实现2000万辆销量，我们认为1000万辆更具备可实现性（目前 丰田全球销量）。分车型拆解，预计Model S3XY贡献300万辆、Model Q 400万辆、Cybertruck 200万辆、 其他新车型 100万辆。 

🌼供应链远期成长性测算 拓普集团：综合型tier0.5，配套特斯拉ASP、份额稳步提升，预计30年特斯拉份额70%，对应700万辆， ASP10000元，净利率10%，对应70亿利润，利润占比40%，则30年业绩175亿，给予20倍估值，市值3500 亿，较目前增长3.4倍，年化增速24%。 新泉股份&旭升集团：专注内饰/三电壳体领域，预计30年特斯拉份额70%，ASP3000元，净利率10%，对 应21亿利润，利润占比50%，则30年业绩42亿，给予20倍估值，市值840亿，较目前增长2.9倍/2倍，年化 增速22%、17%。 爱柯迪&嵘泰股份：特斯拉新晋供应商，预计30年特斯拉份额30%，ASP2000元，净利率10%，对应21亿利 润，利润占比15%、50%，则30年业绩40、12亿，给予20倍估值，市值800、240亿，较目前增长2.6倍/2.7 倍，年化增速20%、21%。 

🌼投资建议 零部件供应商的天花板在哪里？我们以博世为锚，其22年营收5745亿元，净利润270 亿元。伴随全球汽车 行业格局发生深远变化，特斯拉锁定未来前五大汽车巨头中的一席，看好绑定特斯拉、拓展其他新能源车 企、加速全球化的本土零部件供应商。推荐【拓普集团】（30、22X）、【旭升集团】（26、19X）、【新 泉股份】（28、20X）、【爱柯迪】（27、21X）、【嵘泰股份】（30、21X）。