洛阳钼业
夜长梦山
2023-02-21 19:07:36
【有色板块上涨1.70%，领跑市场。继续强烈推荐洛阳钼业！】
浙商【金属+汽车团队】
[烟花]今日有色板块上涨1.70%，领涨市场。我们认为原因如下：经过近半个月的情绪调整过后，在下游地产数据持续回暖，开复工率持续回升的刺激下。铜期货市场持续3个交易日上涨，传统地产、基建对于工业金属的需求持续修复，市场持续注入复苏预期。
继续强烈推荐【洛阳钼业】：22-24年产量CAGR>40%、权益金将“尽快”达成共识、2023年12倍PE，40%增速剪刀差明显。一句话核心逻辑：量价齐增，冲！
[礼物]各板块观点：2023年中国经济正在迎来复苏，叠加美联储激进加息步伐进入尾声，同时利好有色金属的基本面和金融属性。
铜：库存处于历史低位，资本开支水平不足限制供给端放量，经济复苏+新能源转型带动需求增长，供需错配看好未来铜价走强。
黄金：22年3月以来美联储连续加息致使金价承压。往后看，美联储在经济下行压力、通胀边际改善的背景下有望放缓加息，叠加通胀中枢或维持高位，金价上行压力有望缓解，配置价值仍凸显。
铝：供给存在刚性上限，云南电解铝限产成为边际影响因素。海外能源价格高企抬升电解铝整体成本，汽车电动化、轻量化扩充用铝需求空间。
锂：海外新投产、扩产项目存在不及预期释放的可能，上半年供需紧张加剧，价格有望继续维持高位。
镍：印尼NPI产能陆续释放，使镍价回归合理水平，缩窄和磷酸铁锂电池的价差，提升三元电池的性价比，带动镍需求快速增长。
稀土：随着疫情逐步好转或政策不断优化，家电，风电，新能源汽车对磁材的需求量有望快速提升。稀土需求中枢长期有望保持上行趋势。预期在稀土配额管控将长期存在，全球供需缺口将持续扩大。
⚠风险提示：疫情反复影响经济复苏程度；美联储超预期加息影响大宗商品金融属性
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