【中泰国际】策略研究：交易窗口逐渐打开，调整乃布局机会
夜长梦山
2023-02-21 19:58:08
【中泰国际】策略研究：交易窗口逐渐打开，调整乃布局机会(2023-02-21)
今年春节服务消费增长明显快于往年，1月官方制造业及非制造业PMI重上扩张线，企业部门新增中长期贷款创有纪录以来最多，经济逐渐走出低谷，但稳增长政策仍需发力。
美国经济具韧性，但在考虑高利率对实体经济的伤害逐渐浮现之下，最可能的情况应该是终端利率不再升高，而是依靠长期维持高利率抗击通胀。
短期内美债长端利率及美汇指数的反弹会制约港股的上行空间，但这反弹是强弩之末。美元指数及10年期美债利率在短暂的冲高后将重回中期下行趋势，届时将纾缓港股资金流的压力。
恒生指数无论从调整幅度及时间均未及历史平均水平，不排除会跌穿20,000点，适度调整消化超买更健康。
内地的主动去库存将在今年中起逐步转向被动去库存的阶段，但料内地经济实现于弱复苏的概率较大。此外，无风险利率的中枢上移会压制估值的提升空间。指数层面于今年出现单边大牛市的概率不大，后续主要来自板块及主题的结构性投资机会。
行业配置。首先，建议优先关注石油、电讯、煤炭等国企股。其次，短期动态配置基本面边际好转的行业包括基建、材料、保险及火电。中长期大方向继续围绕科技(互联网、半导体、软件)、制造(工程机械、新能源车、汽车零部件、新能源)、可选消费(餐饮、旅游、博彩、医疗服务等服务可选消费)。
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