泽璟制药2022年业绩预告点评
夜长梦山
2023-02-28 21:45:11
泽璟制药2022年业绩预告点评【西部医药李梦园团队】
业绩符合预期，多纳非尼销售环比开始加速，商业化能力提升。
业绩预告：预计2022年公司营收3.05亿元，同比增长60.18%；归母净利-4.62亿元，同比亏损小幅增加；扣非归母-4.99亿元。对应单Q4营收1.07亿元，环比+16.3%，符合预期。
多纳非尼7月起竞争环境边际改善，22Q3起迅速放量，预计2023年持续环比高增长。核心逻辑：2022年1月起国产仑伐替尼扎堆上市，激进销售策略压制多纳非尼22H1市场推广。国家集采第7批7月开标，Q4陆续执行，仑伐替尼原研丢标，国产中标7家，价格差异大，市场格局剧变利好多纳非尼。公司针对性制定替换策略，预计Q4-2023环比保持高增速，将重现2019埃克替尼放量逻辑，预计多纳非尼2023-2024年收入为6.22/8.94亿元。
后续催化剂：
杰克替尼骨髓纤维化（MF）一线治疗10月NDA受理，1月3日收到现场核查通知，有望2023H1上市；芦可替尼不耐受的MF关键二期数据22M8达到疗效终点，pre-NDA沟通中，争取附条件上市。斑秃、特应性皮炎三期ongoing，肺纤维化、斑块银屑病、强制性脊柱炎等多个适应症推进中，预计销售峰值21.75亿元。另有杰克替尼乳膏二期在研，用于治疗斑秃、特应性皮炎，差异化定价将大大拓宽适用患者渗透率。
重组人凝血酶22M5报NDA受理，促甲状腺素三期ongoing，多个产品处于近上市阶段，2023-2024年将陆续获批。rh凝血酶未来放量兑现主要看商业化模式，BD对象或自营/省代模式，乐观预销售期峰值20亿元。
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