【开源机械 熊亚威】冷却塔行业深度
夜长梦山
2023-03-02 11:44:36
🔹【开源机械 熊亚威】冷却塔行业深度
1）行业前景：火电基建投资额激增，装机量增速有望迎来拐点，未来节能环保需求下火电冷却塔迭代或进一步加速；核电领域尚处从0到1爆发阶段，预计今年3月首个核电冷却塔项目设备端招标；另有出海方面冷却塔业务发展空间巨大。冷却塔和液冷公司属同环节，冷却液温度升高后在冷却塔内降温。
2）推荐标的：A股唯一冷却塔龙头标的海鸥股份，受益顺周期复苏+火电基建加速+核电冷却塔0-1爆发+储能、数据中心等新领域高增+一带一路海外扩张。竞争格局优化，高端产品占比持续提升。去年Q3在手订单预计近30亿，疫情后产品集中交付+利润率回升，产能释放+需求爆发，业绩估值迎双升。预计23-24年净利为1.6/2.5亿元。
🔹【开源煤炭 黄金海】宝丰能源推荐
1）核心点：上周已经推荐，近期市场关注度飙升。相对华鲁恒升，宝丰为民企且煤炭采办成本更低。公司三大亮点为成本优势、产能扩张高成长性、拿矿资源。
2）业绩预测：公司在建烯烃项目全部建成，520万吨烯烃产能+焦炭+精细化工，业绩有望达到180亿（2025所有项目可贡献全年业绩）；如另外150万吨烯烃批复并建成业绩有望达到210亿；煤矿附加利润40亿。
公司市值短期内仍有300亿空间，23年15倍估值下1500亿市值，25年180亿-200亿利润，10倍估值下2000亿市值。
🔹【开源汽车 殷先伟】骆驼股份推荐
1）市场格局：国内铅酸起动、启停电池领域龙头，配套客户覆盖国内主流车企；后市场业务占比不断提升，21年替换零售销量业务占比超50%市占率超27%；海外市场盈利能力更加亮眼，21年出口毛利率27%（国内为19.3%）。
2）业务构成：高价值量EFB/AGM铅酸电池占比逐年提升，已拓展多家公司新能源车型定点，配套产品大多为价值量更高的AGM工艺电池。12V锂电产品布局较早，近年来已顺利相继拿到宝马、吉利、小鹏等多家客户定点。工商业储能方面，公司22年出货量约200Mwh；户用储能方面，22年底公司已实现为欧洲供货，预计今年6月在北美地区销售；公司基于股权激励设立的新能源产业销售额目标22-24年分别为10/20/40亿，整体保持乐观。
3）业绩预测：今明两年收入预计170/215亿，明年利润12亿，目前尚处低位空间可观。
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