【华鑫食饮孙山山团队】近期白酒板块思考20230309：板块调一调更健康，向上动能十分充足
夜长梦山
2023-03-10 09:01:25
【华鑫食饮孙山山团队】近期白酒板块思考20230309：板块调一调更健康，向上动能十分充足
1、白酒板块从上周开始已现疲软状态，我们在上周北京路演中明确给客户推荐现阶段可以上车的是水井坊（没有预期+低估值）+洋河股份（存在股权激励方案预期+低估值）。
2、高端酒预判：全年茅台量价齐升（可打的牌很多，茅台1935今年100亿目标，对应销量4000+吨；非标调结构，i茅台平台持续放产品），五粮液主要靠量（若不直接提价的话）、经典五粮液尚未有明确计划，老窖主要靠高低度国窖（普五批价持续上行缓解高度国窖压力，低度国窖持续放量）、特曲60等。五粮液3月底前将春节的货全部发完，随后停货挺价，意味着整盘棋活了。
3、次高端预判：22年疫情放开后次高端弹性足，一季度存在基数效应外，二三四季度继续有发挥空间。当前主要问题是大家担心库存和批价问题，额外就是酒企自身问题，例如汾酒担心管理层变动，舍得担心批价及复星问题，酒鬼酒担心库存消化进度问题，水井坊担心库存消化进度及新总经理策略打法。我们推荐顺序如下：山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊（一般是补涨）。
4、地产酒预判：三条主线贯穿全年，第一条主要是低基数恢复性增长叠加招商布局如金徽酒（二三季度低基数）、伊力特（二三季度低基数）等；第二条主要是个股逻辑演绎如老白干酒（自身改革+武陵酒省外扩张的进度）、金种子酒（华润入主后的改革+渠道铺货逻辑）、洋河股份（股权激励方案预期）、口子窖（合肥营销中心落地+新品推出后的渠道执行）、迎驾贡酒（洞藏系列结构升级+省内外组织架构调整）、顺鑫农业（金标陈酿的铺货、动销）；第三条是业绩确定性机会如今世缘（100亿目标）、古井贡酒（200亿目标）。
5、我们的观点：现阶段板块进入调整，我们认为调一调更健康。当前处在财报披露前的空窗期，我们建议重点关注泸州老窖+次高端四杰+老白干酒+金种子酒。
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泸州老窖
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