金银：美银行破产事件继续发酵，美联储加息预期大幅下调，叠加避险情绪升温，金银价格大涨。我们认为，美联储继续加息，美银行破产蔓延催生避险需求，金价将上涨。美联储不加息，美债及美元走弱，金价上涨。白银因品种小，银价弹性大于金价。黄金：推荐湖南黄金、中金黄金、招金矿业、赤峰黄金、山东黄金及银泰黄金，关注中润资源及玉龙股份；白银：兴业矿业和盛达矿业。

大宗：美债暴跌带动美元持续走弱，有色大宗商品价格普涨。美联储加息已经进入尾端，对价格利空有限。中国需求已成价格主导变量，全年光伏及电动车拉动需求增长，叠加供给不足，继续看涨商品价格，推荐铝和铜。电解铝推荐中铝、神火及天山，关注云铝、宏桥及南山等。铜矿推荐洛钼和北铜，关注江铜、西矿和五矿。

小金属：宏观属性较弱，基本面影响大。光伏及电动车等新带动需求增加，但供给持续不足。品种小，经济复苏，价格弹性大。推荐锑钒锡钨等板块。锑：推荐南化和湖金，关注华钰；钒：推荐钒钛和西矿，关注海利；锡：推荐南化和锡业，关注兴业；钨：推荐章源。

风险提示：

美联储加息超预期，国内经济复苏不及预期。