【东北农业王玮团队】不是非洲猪瘟，而是消费不及预期，对于养殖股更为重要 🌟不同于去年对于东北和山东影响较大，今年非洲猪瘟总体呈现区域范围扩散、但单体影响减弱的趋势。弱毒非洲猪瘟致死率低，但影响仔猪存活率，也就是降低了生产效率，因此感染弱毒非洲猪瘟后母猪淘汰更多是养殖户出于经济利益的主动淘汰。今年年初以来，低迷的猪价下也确实见到了大量母猪的淘汰，但问题是目前后备母猪的供给同样充裕（年初至今母猪价格并未跟随仔猪上行），只要市场对后期猪价乐观，没有理由不补充新的母猪。1-2月行业更多是高淘且高补，因此能繁母猪存栏降幅是低于此前市场预期的。我们预计接下来母猪高淘汰趋势还将延续，但只有不补或少补，我们才能见到切实的去产能。当前消费的疲软、猪肉走货不畅，使得养殖行业对于后期猪价的预期开始转弱，这才是当前行业能够去产能的关键。 🌟我们认为养猪股当前位置是足够便宜的，但在之前有消费复苏主线的情况下，仅仅便宜不足以支撑股价上涨。而近期各项数据均指向消费的不及预期，消费类基金有再配置的需求，便宜的养猪股再次进入视野。此外，随着SVB暴雷，全球资本市场开始risk-off，这使得股票预期收益率下行，分母端的变化也驱动股价上行，而分子端——养殖股的独立周期也与经济活动关联有限，因此养殖股的避险属性也得到青睐。 当然，我们并不认为本轮周期去化能够维持足够长时间，预计年中前猪价就会出现上涨从而结束产能去化。因此，猪价未来上行空间预计较为有限，更多是配置因素考虑，重点推荐资产优质、且估值合理的牧原股份、巨星农牧、温氏股份。 ☎如有疑问，欢迎咨询王玮或对口销售