【广发计算机刘雪峰团队|行业周报0319：左手基本面、右手产业趋势，龙头公司价值凸显】
夜长梦山
2023-03-19 21:22:32
【广发计算机刘雪峰团队|行业周报0319：左手基本面、右手产业趋势，龙头公司价值凸显】
推荐基本面扎实、门槛较高的基础上，开始深度参与重要产业浪潮、逻辑自洽的细分领域龙头公司。1. AI方面：微软一枝独秀在AI应用上不断突破、引领产业浪潮，而映射投资的逻辑思路在A股计算机行业持续发酵，风险偏好持续升温。2. 华为在ERP和工业软件方面有不断突破的信息发布，对相关公司中长期利好。3. 我们认为接下来一段时间计算机行业表现大概率会上行，直至估值和风险偏好发生较大变化。
Microsoft引领AI产业潮流的意义：1. To B的生产力工具业务是全新的巨大增量市场；2. 国内直接参与者和现实受益者：金蝶国际⚡ 宣布已与微软OpenAI联手探索应用场景；用友网络⚡ 的核心产品BIP将全面接入百度文心一言；亿联网络⚡ 则是直接受益于Teams的加持；金山办公⚡ 若是能与国内相关AI平台有实质性深度合作并能迅速实现商业化落地则可突破价值天花板。3. 重申产业链核心稀缺标的：寒武纪⚡ 。4. 但A股其余计算机绝大多数概念公司逻辑极其勉强👈
华为相关：1. 能科科技⚡是智能制造软件板块估值最低的成长型公司，也是数字经济典型的工业领域标的；其发布的乐造MPM应用在华为云DME的加持下，构建面向制造行业的数据完整闭环管理SaaS。2.赛意信息⚡已被充分验证的成长性智能制造和ERP开发实施公司，格局溢价仍有空间，长期复合增长预期较为确定。华为即将推出的Meta ERP对赛意信息这类国内公司而言将丰富产品合作伙伴的选项，并有利于享受更多广义自主可控的需求。
星环科技：1. 与全球同步领先、缺少对标公司的大数据平台工具软件和分布式数据库厂商。2. 公司基数较小，既导致去年底疫情管控对收入确认的影响相对较大，反过来也更加确保了一季度的高成长性。未来三年的高增速已在员工激励方案中的条件有所体现。我们判断一季报的发布即将催化公司价值的下一步提升。
恒生电子：盈利能力修复的趋势确定性强，利润释放预期在Q1表现。
凌志软件：公司深耕金融领域十多年，通过开发流程的模块化、自动化、工具化，不断提升公司软件开发效率，持续保持较高毛利率。
同花顺：自09年开始布局AI领域，已推出40 余项AI产品及服务。
[闪电]风险提示：公共部门的相关投资力度和节奏不明确，对行业内较多预算依赖性的公司之拐点把握或有影响；依赖公共部门支出的公司一季报预期缺乏乐观支撑；前期AI主题上涨较快，扩散标的绝大多数缺乏合理逻辑支撑，随着股价上涨可能出现较大波动。
推荐基本面扎实、门槛较高的基础上，开始深度参与重要产业浪潮、逻辑自洽的细分领域龙头公司。1. AI方面：微软一枝独秀在AI应用上不断突破、引领产业浪潮，而映射投资的逻辑思路在A股计算机行业持续发酵，风险偏好持续升温。2. 华为在ERP和工业软件方面有不断突破的信息发布，对相关公司中长期利好。3. 我们认为接下来一段时间计算机行业表现大概率会上行，直至估值和风险偏好发生较大变化。
Microsoft引领AI产业潮流的意义：1. To B的生产力工具业务是全新的巨大增量市场；2. 国内直接参与者和现实受益者：金蝶国际⚡ 宣布已与微软OpenAI联手探索应用场景；用友网络⚡ 的核心产品BIP将全面接入百度文心一言；亿联网络⚡ 则是直接受益于Teams的加持；金山办公⚡ 若是能与国内相关AI平台有实质性深度合作并能迅速实现商业化落地则可突破价值天花板。3. 重申产业链核心稀缺标的：寒武纪⚡ 。4. 但A股其余计算机绝大多数概念公司逻辑极其勉强👈
华为相关：1. 能科科技⚡是智能制造软件板块估值最低的成长型公司，也是数字经济典型的工业领域标的；其发布的乐造MPM应用在华为云DME的加持下，构建面向制造行业的数据完整闭环管理SaaS。2.赛意信息⚡已被充分验证的成长性智能制造和ERP开发实施公司，格局溢价仍有空间，长期复合增长预期较为确定。华为即将推出的Meta ERP对赛意信息这类国内公司而言将丰富产品合作伙伴的选项，并有利于享受更多广义自主可控的需求。
星环科技：1. 与全球同步领先、缺少对标公司的大数据平台工具软件和分布式数据库厂商。2. 公司基数较小，既导致去年底疫情管控对收入确认的影响相对较大，反过来也更加确保了一季度的高成长性。未来三年的高增速已在员工激励方案中的条件有所体现。我们判断一季报的发布即将催化公司价值的下一步提升。
恒生电子：盈利能力修复的趋势确定性强，利润释放预期在Q1表现。
凌志软件：公司深耕金融领域十多年，通过开发流程的模块化、自动化、工具化，不断提升公司软件开发效率，持续保持较高毛利率。
同花顺：自09年开始布局AI领域，已推出40 余项AI产品及服务。
[闪电]风险提示：公共部门的相关投资力度和节奏不明确，对行业内较多预算依赖性的公司之拐点把握或有影响；依赖公共部门支出的公司一季报预期缺乏乐观支撑；前期AI主题上涨较快，扩散标的绝大多数缺乏合理逻辑支撑，随着股价上涨可能出现较大波动。
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能科科技
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