【海通化工刘威/孙维容团队】回天新材：3万吨光伏有机硅密封胶建成投产，拟回购不低于1亿元且不超过2亿元公司股份，维持对回天新材推荐

[太阳]回天新材是我们持续跟踪并推荐的标的。维持此前推荐逻辑

[太阳]公司光伏有机硅密封胶生产线已完成设备安装调试及试生产，具备3万吨/年的量产能力，正式建成投产。该条生产线采用先进的过程控制系统并引入信息化系统，可实现数字化、自动化、连续化生产作业，产品性能稳定，生产效率高。本次新增产线建成投产后，公司光伏单组分有机硅密封胶产能可达到约11万吨/年，将有效缓解公司光伏产品产能紧张的局面，有利于增强公司规模优势，巩固行业地位，提升市场竞争力及盈利能力。

[太阳]拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通A股股份，用于实施股权激励计划及/或员工持股计划。本次回购总金额不低于人民币1亿元（含）且不超过人民币2亿元（含），回购价格为不超过人民币16元/股（含），回购股份的实施期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12个月；在回购价格上限16元/股（含）的条件下，本次预计回购股份总数为625万股至1250万股约占公司总股本的比例为1.45%至2.9%，具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。

[太阳]（1）随着光伏平价上网，公司主要产品光伏硅胶和光伏背板将迎来快速发展期。公司收入50%以上是快速增长赛道（2）公司电子用胶、轨交用胶、新能源汽车用胶，特别是负极胶随着重要客户突破将实现进口替代，未来空间广阔。（3）公司收入70%左右是进口替代的逻辑。（4）受益于原材料下跌

[太阳]我们2019年以来发了《两篇回天新材深度》，我们对《回天新材各个板块收入、利润、竞争格局进行了拆分》，近期路演《回天新材深度》，《硅宝科技、康达新材、集泰股份、高盟新材、松井股份最新跟踪》《化工新材料科普与展望》《日本负极胶企业梳理》《化工新材料科普和展望》欢迎约路演交流。