服饰终端流水改善，2023年板块业绩具备弹性，推荐优质标的

[爱心]服饰消费终端2023年1-2月明显环比改善（1-2月服装针纺类零售同比+5.4%，同期社零总额+3.5%），3月及以后在低基数下预计高速增长。2023年品牌商板块业绩反弹具备确定性，推荐优质标的：

🔹时尚服饰：板块公司业绩具备弹性。推荐拓店+店效驱动2023年业绩高速增长的【比音勒芬】，对应23年PE为18倍；推荐运营稳健、估值具备吸引力的【报喜鸟、波司登、海澜之家】，对应23年/FY23PE为12/17/10倍；关注环比改善的【罗莱生活】，对应23年PE为14倍。

🔹运动鞋服：短期流水稳健，库存质量可控，折扣有所回收。疫情后全民健康意识提升，长期高景气度持续。核心推荐【李宁、安踏体育、特步国际】，对应23年PE为26/26/16倍。

风险提示：消费环境波动；汇率波动风险；门店扩张不及预期。

联系人：杨莹/侯子夜/王佳伟