【中泰先进产业】浙矿股份：股东减持结束，利空因素释放！

🎁 股东减持结束，利空因素释放。根据3月28日晚公告，财务投资人浙创投最后一期减持结束，不持有公司任何股份。浙创投为公司财务投资人，上市时持有公司8.25%总股本，出于财务投资兑现需求，连续多期减持公司股份。本次减持完毕后，我们认为压制公司股价的长期利空因素出尽。

🎁公司业绩稳定，估值偏低。公司16-21年公司维持25%净利润增长，各项财务指标优异。我们认为在22年利润偏低基数和需求复苏的双重加持下，23年净利润有望达2.6亿，对应EPS为2.6元，目前估值仅为18倍。

🎁 主业市占率有望长期提升，增长具有稳定性。行业层面，环保监管趋严背景下，中小矿山加速“关退并转”，设备需求呈现大型化、成套化、绿色化的趋势，中小厂商份额将持续转移到头部企业手中，公司市占率提升逻辑长期存在。公司层面看，产品市场竞争力、议价能力较强。其产品在能耗指标、运行效率等多项性能领先行业，历年毛利率稳定在40%以上。

🎁 锂电回收第二增长曲线逐渐兑现。根据公司回复证监会问询，其锂电回收前道设备关键技术已经打通，目前处于设备试制阶段，有望率先成功试制设备，另外其锂电回收产能已于春节后开始建设。从市场预期层面，23年后宁德时代、芳源股份等上市公司宣布将大规模投资建设锂电回收产能，引发市场对锂电回收行业关注度提升。

🎁 考虑公司主业的市场龙头地位与锂电回收业务逐渐兑现，给予23年30倍综合估值，对应市值78亿元，较目前存在70%空间。

⚡ 风险提示：宏观经济风险、需求不及预期风险、产能建设不及预期风险业绩不及预期风险