【天风计算机】恒生电子2022年年报快评-韭研公社

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【天风计算机】恒生电子2022年年报快评

夜长梦山

2023-04-02 20:00:06

【天风计算机】恒生电子2022年年报快评 1、公司整体发展稳健，复合市场预期。公司2022年实现营业收入65.02亿元，yoy+18.3%；归母净利润10.91亿，yoy-25.45%；扣非归母净利10.9亿元，yoy+15.3%。全年非经常性损益为-0.53亿元，主要系金融资产公允价值变动导致。 2、控费结果乐观，毛利率与费用稳步修复。公司22年毛利率为73.56%，同比+0.57pct，主要系软件毛利率提升导致。同时，期间费用控制得当，三费合计同比增长13.47%，低于收入增速。其中管理费用同比增长27.7%，为新生产基地投产，固定资产折旧导致，我们预计实际控费结果比账面情况乐观。 3、资本市场改革加速，23年收入利润剪刀差有望持续演绎。我们认为，23年证券IT行业值得期待，行业投入方面，证监会鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于净利润的 8%或营业收入的 6%；叠加政策落地加速，如全面注册制，个人养老金相关政策，科创板做市，债券交易优化等。行业需求加速叠加公司控费成果在疫后的加速演绎，公司在23年有望进一步演绎收入利润剪刀差。联系人：缪欣君/李璞玉

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