运营商链条相关标的调整：基本面没有变化，坚定看好数字化/算力浪潮下的发展机遇
夜长梦山
2023-04-03 14:51:50
【天风通信】运营商链条相关标的调整：基本面没有变化，坚定看好数字化/算力浪潮下的发展机遇
🔥事件：受运营商板块拖累，今天运营商相关产业链标的调整，截至午盘收盘，中兴通讯下跌4.48%，润建股份下跌5.24%，润泽科技下跌4.46%。我们认为公司基本面均未发生变化趋势持续向好，同时运营商资本开支向数字化/算力方向投入增长将带动公司业务需求的提升。
☀三大运营商资本开支倾斜，相关公司基本面持续向好
三大运营商资本开支中算力/数字化投资快速增长（移动+35%，电信+40%，联通+20%）。23年移动capex指引算力投资452亿元，同比+34.9%；联通计划资本开支指引算力网络149亿元，同比+20%（22年+65%，其中云、IDC、大数据投入翻倍）；电信23年capex指引产业数字化380亿，同比+40%（其中算力195亿【+39%】，idc 95亿元【+46%】）。运营商向算力/数字化资本开支倾斜，对于产业链相关厂商业务持续带动。
☀看好优质标的，重申推荐逻辑：
①中兴通讯：成长逻辑切换，将从CT切换成ICT，从3G/4G/5G切换成数字经济的连接+算力+数据驱动。同时公司持续增强芯片/数据库/操作系统/AI/高端CT/ICT设备等核心竞争力，份额稳中有升。预计23-24年净利润102亿和118亿元，对应23年估值仅为14倍。
②润建股份：产业数字化转型、运营商数字经济业务核心受益，重视公司数字化业务在数字经济/数字中国背景下的发展机遇。同时作为百度文心一言合作伙伴，公司业务模式带来创新，打开想象空间。未来3年公司维持30%以上营收增速，40%以上业绩增速，对应当前估值23年仅16倍.
③润泽科技：公司有望成为IDC白马标的。数据/算力核心底座，国资云受益，液冷领军者。公司是业内第1个能交付大批量高功率液冷机柜的厂商。A7机柜中液冷机架最低功率为20kW，最高功率达50 kW，已于2021年10月底正式投产，今年上半年预计整栋6000个液冷高功率液冷机柜投产，为大客户算力需求提供基础设施。业绩高弹性稀缺性+字节AI映射+液冷+超算行业趋势，业绩有支撑，对应当前估值23年33倍。
📞天风通信团队🌹
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