POE系列报告（一）：N型电池带来趋势性增长，国产化迎来曙光
夜长梦山
2023-04-06 10:35:06
【国金化工&新材料】POE系列报告（一）：N型电池带来趋势性增长，国产化迎来曙光
N型电池放量助力POE需求趋势性增长，25年光伏级需求预计在60-100万吨：POE可解决P型双玻、N型电池PID效应、对酸性环境和水汽敏感的痛点，需求将随N型电池放量而趋势性增长，在下游组件不同的封装方案假设下，我们预计到25年全球光伏级POE粒子的需求在60-100万吨。
POE海外高度垄断，海外光伏供给趋紧：目前海外POE产能约160万吨，产能集中在陶氏、埃克森美孚、三井、LG、SSNC、北欧化工六家企业，目前仅LG在23年有10万吨投产规划。在典型封装方案下，23-25年POE全球光伏需求量预计为43、52、63万吨，考虑到未来海外160-170万吨的POE产能和POE在汽车、鞋材和电线电缆领域的较刚性需求，在不考虑国内供给的前提下，全球光伏用POE在23-25年将逐年趋紧。
POE工业化需突破三大壁垒，国产化最早预计24年落地：POE的生产需突破高碳α-烯烃、茂金属催化剂和高温溶液聚合技术三大壁垒，目前国内企业对上述三大壁垒均有所突破，整体产能规划230万吨，上市企业主要有万华化学、卫星化学、鼎际得、东方盛虹、荣盛石化、诚志股份、岳阳兴长等，工业化POE装置最早有望2024年落地。
自产1-辛烯的POE生产成本约1.1万/吨，产业链一体化为降本关键：当前POE价格在2.4-2.5万元/吨，如果自产1-辛烯生产POE，2023年以来的生产成本约1.1万元/吨，其中1-辛烯成本约为3600元/吨，如果企业按照当前2.5万元/吨的价格外采1-辛烯，则POE的生产成本将因此上升3773元/吨，产业链一体化对于POE的降本至关重要，也是国内企业可以对海外形成成本优势的关键。
👉投资建议
目前国内规划中的POE产能约230万吨，综合考虑POE及其上游产业链的生产壁垒、一体化带来的成本优势、未来POE产品的供需格局，在POE领域布局较早，具备上游α-烯烃和相关催化剂以及溶液聚合技术配套的企业将具备很强的竞争优势，建议关注万华化学、卫星化学、鼎际得、东方盛虹、岳阳兴长等。
详见：POE系列报告（一）：N型电池带来趋势性增长，国产化即将启程
☎联系人：陈屹/金维
N型电池放量助力POE需求趋势性增长，25年光伏级需求预计在60-100万吨：POE可解决P型双玻、N型电池PID效应、对酸性环境和水汽敏感的痛点，需求将随N型电池放量而趋势性增长，在下游组件不同的封装方案假设下，我们预计到25年全球光伏级POE粒子的需求在60-100万吨。
POE海外高度垄断，海外光伏供给趋紧：目前海外POE产能约160万吨，产能集中在陶氏、埃克森美孚、三井、LG、SSNC、北欧化工六家企业，目前仅LG在23年有10万吨投产规划。在典型封装方案下，23-25年POE全球光伏需求量预计为43、52、63万吨，考虑到未来海外160-170万吨的POE产能和POE在汽车、鞋材和电线电缆领域的较刚性需求，在不考虑国内供给的前提下，全球光伏用POE在23-25年将逐年趋紧。
POE工业化需突破三大壁垒，国产化最早预计24年落地：POE的生产需突破高碳α-烯烃、茂金属催化剂和高温溶液聚合技术三大壁垒，目前国内企业对上述三大壁垒均有所突破，整体产能规划230万吨，上市企业主要有万华化学、卫星化学、鼎际得、东方盛虹、荣盛石化、诚志股份、岳阳兴长等，工业化POE装置最早有望2024年落地。
自产1-辛烯的POE生产成本约1.1万/吨，产业链一体化为降本关键：当前POE价格在2.4-2.5万元/吨，如果自产1-辛烯生产POE，2023年以来的生产成本约1.1万元/吨，其中1-辛烯成本约为3600元/吨，如果企业按照当前2.5万元/吨的价格外采1-辛烯，则POE的生产成本将因此上升3773元/吨，产业链一体化对于POE的降本至关重要，也是国内企业可以对海外形成成本优势的关键。
👉投资建议
目前国内规划中的POE产能约230万吨，综合考虑POE及其上游产业链的生产壁垒、一体化带来的成本优势、未来POE产品的供需格局，在POE领域布局较早，具备上游α-烯烃和相关催化剂以及溶液聚合技术配套的企业将具备很强的竞争优势，建议关注万华化学、卫星化学、鼎际得、东方盛虹、岳阳兴长等。
详见：POE系列报告（一）：N型电池带来趋势性增长，国产化即将启程
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