【中信建投家电】景气上行排产高增，建议把握空调行业投资机会！
夜长梦山
2023-04-11 12:57:03
【中信建投家电】景气上行排产高增，建议把握空调行业投资机会！
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2023年空调市场有望迎来较强的基本面，受供需侧政策的支持驱动，2-3月地产数据显著回暖，后周期需求端有望受益提振。疫情期间空调安装持续承压，前期积压需求有望逐步释放。叠加当前空调行业渠道库存整体处于历史低位，经销商备货意愿普遍积极，受终端安装卡复苏及渠道备货需求拉动，空调内销排产高增，建议把握空调行业景气上升机会。
格力电器：空调内销相关性最高的龙头公司。①公司空调业务占比超过70%，出口业务占比低于15%，系纯度最高的空调标的。当前股息率约为7.5%，结合当前估值来看具备较高投资性价比。
美的集团：内销复苏外销企稳。3月公司安装卡同比增长30%，Q1累计超15%，一季度内销有望实现双位数增长；外销端22年起逐步加大外派人员规模，提升海外渠道直接运营能力，叠加海外客户前期库存消耗后备货意愿增强，年累外销订单实现转正。
海尔智家：疫情短期拖累不改长期投资价值。Q1公司基本面好转，空调安装卡实现较高双位数增长，带动内销企稳复苏，原材料及海运利空减退背景下，利润端重回双位数增长。公司在国内高端化与外销自主化上均占据领先地位，优质禀赋带来长期业绩增长。
海信家电：利润弹性逐步释放，治理精进开启新篇章。激励落地后公司治理迎来重大突破，落地至盈利端有望带来较为可观的利润弹性。央空后周期属性较强，有望受益于政策驱动下的地产复苏。空冰洗采取高端化与差异化竞争战略，实现份额端与利润端的双提升。
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