新化股份：锂价有望反弹，回收长逻辑不变，对应今年不到15倍，重申“买入”评级
夜长梦山
2023-04-16 21:08:38
【申万宏源化工】新化股份：锂价有望反弹，回收长逻辑不变，对应今年不到15倍，重申“买入”评级
回收及提锂相关订单进展顺利，有望成为锂资源提取、回收相关领先企业。香料产能逐步释放，贡献业绩确定性增长。
公司萃取法用于盐湖沉锂母液回收及电池回收，整体将锂提取/回收率提升至95%以上，电池回收提升至98%-99%领先于同行，成本相对较低，在锂价下跌情况下仍具有较强成本及效率优势。目前公司积极与龙头电池回收企业、整车厂进行对接，年内有望逐步落地相应订单。公司进军千亿回收市场，有望成为锂资源提取、回收相关领先企业。
宁夏项目及江苏馨瑞香料新产能逐步投产，权益产能接近十倍增长。公司香原料绑定全球香精龙头奇华顿，与奇华顿合资成立馨瑞香料，产能约1.6万吨，公司持股51%，后续，江苏馨瑞香料新增1.8万吨香料产能，预计24年中投产。此外，公司将在宁夏建设近7.5万吨香料产能（100%属于公司），其中一期项目目前逐步试产，约1.6万吨香原料产能以及1万吨中间体。预计在未来3年内，公司香料权益产能翻10倍，其中外售部分近7万吨。
化工品业务异丙胺价格目前约1.3万，贡献一季度业绩环比增量。看好公司在主业业绩确定性增长的情况下，锂提取及回收业务打开另一个成长空间
回收及提锂相关订单进展顺利，有望成为锂资源提取、回收相关领先企业。香料产能逐步释放，贡献业绩确定性增长。
公司萃取法用于盐湖沉锂母液回收及电池回收，整体将锂提取/回收率提升至95%以上，电池回收提升至98%-99%领先于同行，成本相对较低，在锂价下跌情况下仍具有较强成本及效率优势。目前公司积极与龙头电池回收企业、整车厂进行对接，年内有望逐步落地相应订单。公司进军千亿回收市场，有望成为锂资源提取、回收相关领先企业。
宁夏项目及江苏馨瑞香料新产能逐步投产，权益产能接近十倍增长。公司香原料绑定全球香精龙头奇华顿，与奇华顿合资成立馨瑞香料，产能约1.6万吨，公司持股51%，后续，江苏馨瑞香料新增1.8万吨香料产能，预计24年中投产。此外，公司将在宁夏建设近7.5万吨香料产能（100%属于公司），其中一期项目目前逐步试产，约1.6万吨香原料产能以及1万吨中间体。预计在未来3年内，公司香料权益产能翻10倍，其中外售部分近7万吨。
化工品业务异丙胺价格目前约1.3万，贡献一季度业绩环比增量。看好公司在主业业绩确定性增长的情况下，锂提取及回收业务打开另一个成长空间
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