1.板块估值已在最底部，全球脱钩+排产疲软已充分price in，看全年及未来几年，电动车的需求增速与目前估值完全不匹配；

2.供给过剩+格局恶化是全年主旋律，电解液、负极等环节盈利预期见底，产能出清节奏加速。

3.一季度是中游材料环节的至暗时刻，下游电池厂属于深度去库存状态，未来几个月库存压至低位，排产有望反弹。

【反转时机已至，買什么？】

1.电池环节的【宁德时代】、【亿纬锂能】，我们始终认为电池是最好的环节，理由：中游材料价格加速下滑，原材料成本压力减小；电池厂锂矿自供率提升，有效平滑主机厂降价压力；储能电芯价格盈利坚挺。

2.电解液环节的【天赐材料】，理由：Q1季报已经正明了强韧的盈利能力，目前电解液已处于盈利底部，产能出清阶段，看好公司一体化能力，未来ShΙ占率有望进一步提升。

3.结构件的【科达利】，理由：所谓的“打铁Gμ”是中游格局最好的环节，也是今年业绩最有保障的环节，全球化布局+4680起量，看好公司未来增长曲线。

负极的【璞泰来】，理由：Q1季报超预期，同样正明了自己的核心竞争力，公司差异化竞争，受负极集采影响小，周期下行阶段公司盈利和成本优势显现明显。