【长鑫产业链】安集科技优中选优，位置好，空间大
夜长梦山
2023-04-21 10:08:05
【长鑫产业链】[庆祝][庆祝]安集科技优中选优，位置好，空间大
#催化剂一：据财联社新闻，长鑫存储寻求以超过145亿美元的估值进行IPO，受益产业有：半导体材料环节为安集科技、雅克科技、鼎龙股份等，封测环节为深科技，半导体设备为拓荆科技、中微公司、华海清科、芯源微，代工环节兆易创新，模组厂商为江波龙等。
#催化剂二：中船特气将于4月21日上市，板块为半导体材料，卡位集成电路特气，公司近三年电子特种气体的市场占有率稳居国内第一，全球第九名，是唯一进入前十的国内电子特种气体供应商。中船特气的上市有望带动整体半导体材料，市场情绪将偏乐观。
#中国晶圆厂空间：根据中国晶圆厂统计，折合成8寸当约的已有为1625k/m，按照各晶圆厂规划扩产2920k/m，总计产能规划将达到4545k/m。根据产业链数据及保守估算，2022年国内抛光液市场约为26亿元，抛光液的价值量约为抛光垫的1.5-2倍，扩产对应的抛光液价值量为32亿元，抛光垫为16亿元，扩产后抛光液价值量为50亿元，抛光垫为25亿元。
#抛光液：安集科技--优中选优-位置好
1、为国内抛光液龙头，化学机械抛光液产品已涵盖铜及铜阻挡层抛光液、介电材料抛光液、钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液、衬底抛光液等多个产品平台。公司成功搭建三大具有核心竞争力的技术平台：化学机械抛光液-全品类产品矩阵、功能性湿电子化学品-领先技术节点多产品线布局、电镀液及其添加剂-实现电镀高端产品系列国产突破。公司技术及产品已涵盖集成电路制造中“抛光、清洗、沉积”三大关键工艺。
2、国产化率50%提升到80%，根据产能规划，我们预计对应抛光的收入为40亿元，净利率28%，对应净利润为11亿元，2025年，中国市场湿电子化学品中10.27亿美元，电镀液市场规模9.09亿美元，两项总和为137亿元，公司2022年对应的收入约为1.25亿元，如果按照终局市场占有率5%（中性）-10%（乐观），对应收入为6.85亿元（中性）-13.7亿元（乐观），宁波基地受新增设备调试及客户测试认证进度的影响，投产初期产量较低，毛利率将有望提升至30%以上，净利率按照15%，对应净利润为1亿元（中性）-2亿元（乐观），总的业务净利润为12-13亿元，按照材料的估值中枢为30-50倍，对应市值空间为360-650亿元。
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