重申【汇纳科技】推荐逻辑：
夜长梦山
2023-05-04 10:44:38
重申【汇纳科技】推荐逻辑：
1.基本面维度：公司两块业务，1）数字商业；2）数字政务/政法
1）数字商业，包括商场、品牌零售店业务。提供软硬件分析商场客流；提供品牌零售店数据服务。
商场业务，主要是客单价*商场数量。2020-2022期间，受疫情影响，商场开业数量骤降。2023年有望恢复至疫情前。客单价约150w/商场
品牌零售店业务，提供数据服务。主要是客单价*服务品牌数量。按年付费，平均200w/年/品牌。
2）数字政法/政务。包括数字法院；政务前台分析等。主要子公司2023年对赌业绩1700w；对应收入1.5亿左右.
因此,收入增速30%+;利润端有望恢复至疫情前水平,参考2019年(2019年业绩表观6000+w,实际有约3000w股权支付费用)
2.β层面,数据能力叠加AI能力
公司是领先的商业数据分析厂商,在零售\商场数据具有深厚积累,目前服务2000-3000家大型商场,市占率60-70%,通过数据清洗\治理\分析得到结论,服务于商场布局,租金定价,商品成列,客流分析等.
AI能力体现为,客流分析基于人体头肩数据识别建模,非传统人脸识别.AI能力已经体现于数据的搜集与分析中
3.估值层面.
若以疫情前业绩计算,当前市值28倍.而公司数据业务毛利率60-70%;历史净利润率20+%;同类盈利能力公司估值普遍在35-40倍PE.
华安计算机 王奇珏/张旭光/来祚豪/傅晓烺/李雅鑫
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