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更新：C公司匈牙利工厂开工在即，处于设备招标采购阶段，有望于近期确定首批、大规模滚焊设备订单。

🌼复合集流体应用的关键：性能/成本
1、性能关键指标：循环性能/电池生产良率
1)循环寿命：某头部电池厂要求磷酸铁锂电池常温下循环2500圈+，三元电池1500圈+。
目前用头部材料厂供应复合集流体生产的三元电池，容量到80%时循环寿命约1100-1300圈。

2)电池生产良率：传统铜箔生产三元电池，整线良率通常在96%+，头部材料厂供应的复合铜箔样品生产电池的良率约在92-93%，目前良率仍在持续提升过程中。

2、成本指标：
基于良率、规模效应不足/设备投资高等原因，目前两步法的复合铜箔成本约比传统铜箔高10-20%。据了解P公司的粘结干法小试方案成本约和传统铜箔相当，较现有两步法有成本优势。

🌼头部厂家最新的进展：
1、电池厂：
C公司：目前已在国内批量生产复合铝箔（金美供货），需求约30-50万平/月。
复合集流体电池新产能：先在匈牙利工厂扩产应用，有望于2023年夏天开始建设，2024年实现试运行。目前处于匈牙利工厂设备的招标采购阶段。2023年下半年起有望在国内大规模扩产复合集流体相关的电池产能。

2、材料厂：
P公司：公司4月初发布公告扩产1.6万吨（约7亿平）复合铜箔产能，有望于2024年初实现量产。公司目前两步法和粘结干法均有储备。据了解粘结干法工艺是两边载体镀的金属层，中间是胶水和基材，最后再剥离载体。

独创粘结干法方案的核心优势：
（1）生产效率高：普通磁控溅射的车速在10米-20米/分钟，P公司真空镀膜的车速可以达到25米/分钟以上；
（2）成本低：目前小试方案的成本可以做到4元/平以下，低于两步法目前的最低水平。成本低得益于设备生产效率高，单位投资低。当前小试成本与传统铜箔的成本相当，且规模化后有进一步降本的空间，成本优势有望显著兑现。
（3）基膜兼容性高：目前可以兼容PET和PP基膜，易满足各家电池厂对基膜的相应要求。
目前着力待改善的问题主要在于复合铜箔生产良率、生产的一致性（稳定性）等。

3、设备厂：
1）J公司：
滚焊设备处在设备招标-报价阶段，是焊接站和焊接机打包一起报价，1GWh价值量1000万以上，对应的交货周期约为6个月。首批订单预期在10GWh左右。

2）D公司：
4月28日发布了纯磁控溅射一体机，多家材料公司购买一体机设备进行测试验证，单台设备的毛利率达30-50%。

🌼投资建议：
重点推荐C公司产业链配套的核心公司，包括【璞泰来】（2024年后产能投放贡献业绩弹性，利润占比10-20%）、【骄成超声】（宁德匈牙利工厂首批订单放量在即）等。
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