风电板块跟踪更新_0515
夜长梦山
2023-05-16 10:14:41
【安信机械】风电板块跟踪更新_0515
风电板块延续上周反弹趋势，涨幅居前包括三一重能，以及塔筒、铸锻件环节。
[烟花]业绩角度来看，塔筒、铸锻件环节率先实现盈利修复。
●整机厂：23Q1装机淡季，业绩相对承压，大型化加速以及规模化效应增强同步带动的招标价格、成本下行，头部整机厂全年盈利能力有望企稳；
●塔筒、铸锻件环节：23Q1塔筒收入、利润增速44%、103%，铸锻件收入、利润增速15%、67%，盈利水平连续三个季度环比向上。
[烟花]盈利修复业绩向好，出海增量则有望带来需求加速度，提供估值提升动力。
●国内市场来看，22年全年招标约95GW（陆海分别为80、15GW），23M1-4新增招标（不完全统计、不含框架）约30GW（陆海分别约为26、4GW），招标保持景气，23年全年装机预期仍在70-80GW。
●海外市场来看，WindEurope估计23年欧洲新增装机约19GW，海风驱动同比略增，基于欧洲各国整体规划目标，23-27年预计新增145GW，年均应在30GW左右；东南亚、南美等区域于2023年陆续有风电项目启动，预期海外未来有望进入装机加速阶段。
[烟花]我们认为，2023年风电市场看点在于装机加速、盈利修复；2024年则应聚焦具备出口优势的企业，包括：
①整机环节低估值头部企业：【三一重能】（市占率提升、盈利水平突出）；【明阳智能】（技术路线理顺，估值较低）；
②新产能扩张逻辑：【金雷股份】（覆盖全球前15大整机厂，铸造产能稳步扩张）；【日月股份】（海风铸件龙头，规划海外产能）；【塔筒环节】天顺风能快速实现海风产能布局；大金重工已有英国、美国新增订单；海力风电/泰盛风能的产能与出口规模均预期较高增长。
③新产品扩张逻辑：【中际联合】【恒润股份】，盈利拐点预期稍晚，Q3规模化效应增强背景下，盈利修复有望和海外订单增长形成共振。
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三一重能
S
金雷股份
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