光伏产业链价格&盈利周跟踪_0517
夜长梦山
2023-05-18 09:14:49
【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪_0517：供给释放驱动上游加速跌价符合预期，早降好于晚降
本周硅料价格下降10%至14.3万元/吨，182/210硅片价格下降16%-18%至4.6、6.1元/片，电池片价格下降5%-8%，组件价格下降1%-2%
1⃣硅片价格加速下跌：硅片库存压力持续增加，企业间竞争加剧，价格加速下跌；下游电池片企业非刚需不下单，进一步加重观望情绪。
2⃣硅料大幅下跌：下游硅片降价及减产导致硅料采购积极性下降，跌价背景下下游缩短签单频率，恐跌情绪加大出货难度；N型及P型、不同品质产品价差拉大。
3⃣电池片：上游降价带动电池片价格下降，部分二线企业希望尽快出货套现，N型维持相对稳定溢价。
4⃣组件：上游价格快速下跌，终端观望氛围浓厚，二三线企业出货情况明显转淡，大厂前期已锁定订单，价格还未迅速跟进。
投资建议：供给释放驱动降价符合预期，早降好于晚降，对于产业、对于股价皆如此。
供给持续释放推动排产走高，“需求曲线定价”框架下，产业链价格持续下行及近期的加速均符合预期，中游环节盈利维持基本稳定，一体化组件Q2盈利或再次超预期。
此轮产业链价格下行周期，无论对产业还是股价来说，都是早降好于晚降：对产业而言，产业链价格及硅料环节超额利润的快速触底，或将对部分“在途”产能及相关外部支持力量（如地方政府优惠政策、资本市场资金供给）的决心起到一定的冲击效果，有利于缩短后续行业供需再平衡所需的时间、以及降低行业坠入较长时间景气低谷的风险。对股价而言，过去三个季度以来的板块下跌，很大程度上反映的就是产业链价格下行周期及对各环节盈利影响的担心，价格越早接近底部区域，越能够吸引更多的潜在资金参与。
再次重申当前板块仍处全年预期上修和对24年悲观预期修复的时间窗口，综合考虑各环节长期竞争壁垒，及未来景气周期波动中的盈利维持能力，以及当前的市场预期差，建议重点配置：一体化组件、大储/大逆变器、α硅料/硅片、高景气及盈利触底的辅材/耗材、设备龙头。
详细价格数据库欢迎联系：姚遥/宇文甸/张嘉文/李轩宇
本周硅料价格下降10%至14.3万元/吨，182/210硅片价格下降16%-18%至4.6、6.1元/片，电池片价格下降5%-8%，组件价格下降1%-2%
1⃣硅片价格加速下跌：硅片库存压力持续增加，企业间竞争加剧，价格加速下跌；下游电池片企业非刚需不下单，进一步加重观望情绪。
2⃣硅料大幅下跌：下游硅片降价及减产导致硅料采购积极性下降，跌价背景下下游缩短签单频率，恐跌情绪加大出货难度；N型及P型、不同品质产品价差拉大。
3⃣电池片：上游降价带动电池片价格下降，部分二线企业希望尽快出货套现，N型维持相对稳定溢价。
4⃣组件：上游价格快速下跌，终端观望氛围浓厚，二三线企业出货情况明显转淡，大厂前期已锁定订单，价格还未迅速跟进。
投资建议：供给释放驱动降价符合预期，早降好于晚降，对于产业、对于股价皆如此。
供给持续释放推动排产走高，“需求曲线定价”框架下，产业链价格持续下行及近期的加速均符合预期，中游环节盈利维持基本稳定，一体化组件Q2盈利或再次超预期。
此轮产业链价格下行周期，无论对产业还是股价来说，都是早降好于晚降：对产业而言，产业链价格及硅料环节超额利润的快速触底，或将对部分“在途”产能及相关外部支持力量（如地方政府优惠政策、资本市场资金供给）的决心起到一定的冲击效果，有利于缩短后续行业供需再平衡所需的时间、以及降低行业坠入较长时间景气低谷的风险。对股价而言，过去三个季度以来的板块下跌，很大程度上反映的就是产业链价格下行周期及对各环节盈利影响的担心，价格越早接近底部区域，越能够吸引更多的潜在资金参与。
再次重申当前板块仍处全年预期上修和对24年悲观预期修复的时间窗口，综合考虑各环节长期竞争壁垒，及未来景气周期波动中的盈利维持能力，以及当前的市场预期差，建议重点配置：一体化组件、大储/大逆变器、α硅料/硅片、高景气及盈利触底的辅材/耗材、设备龙头。
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