.投资要点：

　　半导体设备：利好不断释放积极信号，拥抱国产替代投资机遇

　　5月16日消息，据供应链人士透露，长江存储已经正式通知NAND涨价，涨价幅度约在3-5%左右；5月16日，国务院总理李强同荷兰首相吕特通电话。NAND经历长达一年多的价格下跌，此次长江存储涨价进一步确认了行业底部，半导体行业复苏即将到来，有望提振市场信心。国务院总理李强同荷兰首相吕特通电话，强调维护全球产业链供应链畅通，早些5月10日至12日国家副主席韩正访问荷兰，并会见了ASML等公司负责人，我们认为领导层通话释放了积极信号，光刻机瓶颈有望得到有效解决，利好半导体设备板块。资本开支方面，中芯国际依据扩产计划推进相应的资本开支，目前，中芯深圳已进入量产，中芯京城预计下半年进入量产，中芯东方预计年底通线，中芯西青还在建设中，后续国内晶圆厂招标大规模启动是大概率事件，国内半导体设备公司订单有望持续兑现。重点推荐拓荆科技、赛腾股份、精测电子、芯源微，华海清科、北方华创、至纯科技、中微公司、长川科技、万业企业、盛美上海、华峰测控，建议关注微导纳米、晶升股份等。

　　光伏设备：单晶炉新技术推动N型硅片质量提升，推荐处于历史估值底部的龙头设备商

　　5月5日，奥特维子公司松瓷机电推出低氧型单晶炉SC-1600-LO？，同等条件下能够实现硅片氧含量降低24%以上，同心圆可降低50%，试验线验证数据电池片效率提升0.1%。N型电池相比P型电池对硅片的质量要求更高，要求更低的电阻率、更低的氧含量、更高的少子寿命，尤其是TOPCon容易产生同心圆、黑芯片问题，主要系TOPCon为高温工艺(如B扩散)，氧容易沉淀，形成氧环即同心圆，影响效率和良率，所以TOPCon对硅片氧含量更敏感；而HJT为低温工艺，出现同心圆的概率不高，可以选择高氧含量的硅片。TOPCon同心圆缺陷出现的机率与单晶氧含量存在的相关关系，奥特维结合低氧拉晶技术，优化单晶炉软硬件设计，显著降低同心圆缺陷比例。此外，5月22日，单晶炉龙头晶盛机电也将正式发布第五代单晶炉，新技术下单晶炉有望实现更新迭代，拉长行业景气周期。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。

　　通用自动化：Q1业绩短期承压，建议关注自主可控的机床和数控系统板块

　　①工业自动化：2022&2023Q1十家机器人&工业自动化企业合计实现营收464.3/102.2亿元，分别同比+18.7%/+7.55%；合计实现归母净利润46.0亿元/11.3亿元，分别同比+7.3%/+20.2%。行业整体实现正增长，主要系锂电、光伏等新能源领域对头部企业的拉动作用。

　　②机床行业：2022&2023Q1九家机床企业合计实现营收195.7/46.7亿元，分别同比-4.9%/-6.2%；剔除异常值后七家机床企业合计实现归母净利润17.0/4.6亿元，分别同比+2%/+1%。其中扎根于航天军工、出口等高景气赛道的龙头业绩较为突出，科德数控、海天精工、纽威数控2023Q1营收分别同比+40%/+11%/+23%。

　　通用自动化短期业绩承压背景下，建议关注工业母机板块两条主线：：1）订单持续改善的民营主机龙头：头部企业如海天精工、纽威数控等自2023年初以来订单持续改善，主要得益于航天军工行业自主可控需求与海外加速扩张。2）国家高度重视，有望迎政策催化的核心零部件&国企龙头：贸易战后，国家为真正解决高档数控机床“卡脖子”问题，需从全产业链提升技术水平，因此数控系统/高精密轴承/导轨丝杠等核心零部件自主可控需求愈发突出。此外国企作为国家中坚力量，且技术积累雄厚，是真正解决“卡脖子”问题的主力军。

　　重点推荐：机床推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪，建议关注华中数控、秦川机床；通用减速机推荐国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密；工业机器人推荐绿的谐波、埃斯顿；FA自动化推荐怡合达；一体化压铸推荐伊之密。

　　工程机械：“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会

　　2022&2023年Q1十七家工程机械企业合计实现营收3240/804亿元，同比变动-13%/+4%，归母净利润161/59亿元，同比变动-47%/+6%，一季度业绩企稳，增速转正。工程机械为周期性行业，从基本面看，二季度行业仍逐步复苏趋势。2023年为一带一路倡议十周年，包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、“一带一路”高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办，关注“一带一路”催化下工程机械板块行情。工程机械为“一带一路”核心板块之一，2023年1-2月，我国对“一带一路”相关的65个国家非金融类直接投资40亿美元，同比增长28%，行业分布以基建类项目为主，能源，交通行业占比最大，合计占比60%以上。2023年工程机械龙头出口收入占比约占一半，仍在持续提升，其中“一带一路”占比达70%以上，政治关系改善背景下深度受益。此外，行业相关公司回购不断，基本面边际向好、估值处于历史低位，具备吸引力。推荐全球工程机械龙头【三一重工】，国企改革估值弹性【徐工机械】，挖机及高机高速拓展【中联重科】，上游核心零部件【恒立液压】

　　风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续