【禾赛|HSAI】Q1业绩超指引，盈利和现金流明显改善-韭研公社

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【禾赛|HSAI】Q1业绩超指引，盈利和现金流明显改善

夜长梦山

2023-05-24 19:38:40

【禾赛|HSAI】Q1业绩超指引，盈利和现金流明显改善 [礼物]【财务数据】禾赛披露23Q1财报，Q1收入4.30亿元，同比+73.0%；Non-GAAP净利润160万元，同比-23.8%，环比扭亏转盈；毛利率37.8%，同比-13.1pcts，环比+7.8pcts；收入增加主要系对22Q3开始量产的AT128需求增加，毛利率下降主要系低售价的AT128出货增多，且工厂处于产能提升阶段。23Q1经营性现金流转正，现金储备达31.4 亿元，环比+69.0%。 [礼物]【经营数据】23Q1交付激光雷达3.48万台，同比+402.9%，环比-26.7%。其中，ADAS系列交付2.82万台，同比仅交付222台，环比-35.0%，主要系季节性因素影响。截止一季度，公司累计交付量13.5万台，公司本季度的营收和交付量再次高于在美国上市的其他6家激光雷达同行总和。公司预计23Q2自动驾驶和ADAS交付量达到近5万台，环比+40%。 [礼物]【订单和新品】本季度，公司发布超薄舱内激光雷达ET25，同时宣布与福耀集团达成战略合作，将红外激光透过率最高提升3倍；本季度新定点包括理想汽车纯电平台新车型，集度汽车新车型，以及赛力斯汽车多款新车型。此外，公司获得了公司历史上最大的一笔Robotaxi激光雷达订单。 [礼物]【产能】公司完成杭州"Hertz"中心第一个生产样品。该工厂将于Q4运行，支持AT系列的生产制造，产线自动化程度超90%，生产每台激光雷达用时仅45秒，有助于提高ADAS产品毛利率。公司在上海的先进研发和智能制造中心"麦克斯韦"也计划在今年第三季度完工，公司将在这里进行新产品的设计、测试和校准。 [礼物]【业绩指引】23年毛利率呈V-型态势，Q2Q3毛利率会有所下降，主要系公司在Q2、Q3针对Robotaxi订单小批量出货。随着规模经济，Q4毛利率会回升。出货量保持原先指引，全年出货量在24-26万台，其中22-23万台为ADAS。Q3末，公司会向6家OEM出货，Q4公司会向11家OEM出货，为他们在2024年发布的模型做准备，公司预计在Q4迎来ADAS最大成交量。

我们坚定看好国内激光雷达产业链，并重点看好两大方向 1）快速提升规模的：【光库科技】Luminar等核心供应商+薄膜铌酸锂芯片突破，23年80x 2）具有高附加值的：【源杰科技】1550nm产品验证中，23年93x；【长光华芯】905nm产品验证中，23年68x；仕佳光子（56x）、光迅科技（29x）等

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