日联科技
夜长梦山
2023-05-29 10:30:12
【西部电子】日联科技重点推荐：工业级X射线检测设备龙头，微焦点射线源实现国内0-1突破
1⃣️国内工业X射线检测设备龙头，核心光源自主可控。公司成立于09年，是全球少数实现微焦点射线源自产的X射线检测设备商，22年集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测收入占比为43%、27%、15%。
2⃣️设备：长坡厚雪赛道，平台化布局。据沙利文咨询，22年国内工业X射线设备市场119亿元，预计26年增至241亿元，涵盖集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等领域。1）集成电路及电子制造：该领域对于X射线检测设备精度要求高，可达nm级。受益下游高需求叠加在线检测渗透和3D设备占比提升，行业规模增长迅速。海外厂商垄断国内市场，份额超75%。公司是国内少数切入该领域的厂商，22年国内市占仅约6%，成长空间广阔；2）新能源电池：受益下游新能源电池企业扩产叠加电池检测向全检过渡，设备需求旺盛。22年公司在国内市占约14%；3）铸件焊件及材料：该领域采用大功率X射线设备，壁垒较高。海外厂商份额超60%，22年日联市占仅约5%，未来凭借技术优势持续抢占市场。伴随公司持续发力高端设备、实现产品升级（离线→在线、2D→3D、标准化→定制化）叠加微焦点射线源自供以及未来大功率射线源突破，未来有望实现量价齐升。
3⃣️光源：微焦点射线源打破海外垄断。据沙利文咨询，22年国内工业微焦点射线源市场7亿元，预计26年增至25亿元。微焦点射线源具备研发周期长、核心设备自研、人工要求高、扩产难度大等特点，准入门槛高。目前全球市场被日本滨松、美国赛默飞垄断，而供给不足也成为限制我国下游行业发展的“卡脖子”问题。日联十年磨一剑，打破海外垄断，是国内唯一实现90/130kV微焦点射线源量产的企业。卖方市场行情下，进口替代有望加速。
🌹盈利预测：看好公司X射线设备受益下游需求高增、产品升级及核心部件自制提价降本；微焦点射线源打破海外垄断，开启第二成长曲线。预计23-25年净利润2.1/4.0/6.8亿元，看200亿以上市值。
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