早上9：45分发布的5月财新制造业数据，大超预期，给市场提振信心,指数低开高走，然后回落。

一、传媒

逻辑：AI大涨催化+MR可能会推动游戏和应用爆发。

TMT板块演绎AI行情，传媒作为下游应用环节，蛰伏7年后，年初至今涨幅超35%，全市场第一。

三个阶段：

1）阶段一（2/1-3/15）：大模型公司“物以稀为贵”涨幅居前，办公、营销、电商等ToB应用领涨；

2）阶段二（3/15-4/11）：应用开发成本大幅降低，游戏等ToC应用领涨；

3）阶段三（4/11-5/12）：数据/IP稀缺性凸显，出版迎系统性重估。

传媒当前跌到什么位置？

进入5月，传媒系统性调整，截至5/26已从高点回撤约16%。而TMT其他板块调整更早，4月上旬通信/计算机/电子调整，回撤15%-20%后，TMT其他板块逐步企稳。

细分板块看，4月上旬数字媒体最先调整，而后广告营销、影视院线先后调整，5月出版与游戏最后调整。当前，传媒板块估值，位于近十年57%分位，游戏、出版位于55%分位，主要公司估值基本在20-30x区间，再度进入配置区间。

领涨：

荣信文化(301231)、世纪天鸿(300654)、富春股份(300299)、唐德影视(300426)、天地在线(002995)、中国出版(601949)、南方传媒(601900)、电广传媒(000917)、广电网络(600831)、奥飞娱乐(002292)

二、消费电子/混合现实

首先什么是MR？

MR即混合现实技术，在虚拟环境中引入现实场景信息，让现实世界和虚拟世界产生联动，以增强用户体验的真实感。

MR通过空间定位定位技术、全息投影技术、人机交互技术、传感技术，混合显示为用户提供了“实中有虚”的半沉浸式环境体验，

MR技术使用户不仅能感知到真实环境中实际对象，还能获取该对象在虚拟环境中的数字信息，并允许用户对虚拟数字信息进行实时的交互，极大地增强了用户的信息获取能力。

事件：

临近苹果的开发者大会，MR板块的异动越发频繁，资金在博弈苹果MR的产业链。

消息面上，苹果的VR/MR头显将是这家公司有史以来最复杂的硬件产品，而其独特的设计已证明是前所未有的制造挑战。

据悉，所述设备采用了“非传统的曲面设计，轻薄和超轻”。由于复杂的设计，苹果在开发的早期阶段每天生产100台头显，但只有20台达到了标准。

今年4月中旬，团队进行了设计验证测试。尽管设备的量产尚未开始，但苹果已要求立讯精密在7月前开工。这表明设备将在秋季或冬季正式发售，预计第一年的出货量将不到50万台。

混合现实概念

一、光学模组

力鼎光电 光学镜头生产商

双象股份 光学级PMMA材料供应商

冠石科技 偏光片领军企业

三利谱  折叠光路方案光学膜厂商

杰普特  供货苹果MR，镜头检测设备商

二、微显示屏

清越科技 硅基OLED显示技术

雷曼光电 MicroLED显示技术用于VR眼镜

联得装备AMOLED显示器模组设备研发销售

华灿光电 MircoLED芯片可用于VR/AR设备  

京东方A 量产多款AMOLED智能穿戴显示屏

三、组装测试

美迪凯 VR/AR/MR光波导片供货摄像模组

长盈精密 PCB板供货苹果

歌尔股份 为苹果MR提供外部电源

立讯精密 MR苹果MR整机组装厂商

博众精工 苹果MR光机模组组装测试设备商

四、技术及内容生态

华力创通 主研仿真测试技术，部分产品有虚拟现实

凡拓数创 三维/3D渲染技术授权旗下虚拟软件

数码视讯 全球首个360度全景4K版VR视频直播技术

创维数字 与拥有3000款VR游戏的海外平台合作

佳创视讯 打造VR+广电合作

三、脑机接口

驱动：

脑机接口作为最近的新兴概念，不同于其他昙花一现的概念，近期走得格外强势。其核心逻辑是脑机接口搭上了AI的东风，属于AI的落地场景，又有马斯克背书，获得资金的青睐也不足为奇了。

消息面上，据每日经济新闻，日前，马斯克旗下的脑机接口公司Neuralink宣布，已获得美国食品药品监督管理局（FDA）的批准，启动首次脑植入物人体临床研究。2022年初，FDA曾拒绝马斯克公司的脑机接口临床研究申请，如今改弦更张，主要是基于马斯克脑机接口方案的可行性有所提升。

Neuralink脑机接口的目标主要是两个。

一是和智能设备连接，操控PC和智能手机。还记得霍金吗？渐冻症患者随着病情加重会丧失行动能力，如果脑机接口成功，渐冻症患者将多一个沟通渠道。

二是恢复视觉，通过AI解析脑电信号，将脑中画面展现在电脑上，将光学传感器画面反向转化为电信号。

相关企业：

虹软科技、荣旗科技、双象股份、华如科技、

中科创达、杰普特、兆威机电、创维数字

美迪凯、水晶光电、信维通信、京东方A、

亿道信息、安洁科技、炬光科技、捷安高科

四、AI虚拟人

事件：

6月1日，小冰公司宣布，目前首批网红明星“克隆人”已提前上线，其中包括此前饱受争议的“半藏森林”

两周前，小冰公司宣布在中国及日本市场启动“克隆人计划”。小冰公司方面表示，目前，后台报名克隆人的网红明星全网粉丝总数已超过5亿，但出于安全考虑，首批克隆人仍限制在300人。经过测试验证，预计年底前逐步放开到更大规模。

相关企业：

奥飞娱乐：5月30日，奥飞娱乐与小冰公司正式签署战略合作协议。双方拟就“IP+AI”产业化落地应用展开探索与合作