传媒行业23年领涨A股市场，看好传媒行业长牛趋势：自22年底以来，传媒行业受到政策边际转好、AIGC快速发展等因素的催化，实现快速反弹。AI方面，22年底OpenAI发布ChatGPT，AIGC也成为23年市场关注度最高的技术，作为AI落地最快的板块，传媒行业迎来beta行情，我们认为后续可以关注在业绩层面有较好体现的公司；政策方面，游戏版号重新发放及国家对数字经济的支持等政策亦带来市场情绪面修复，带动板块上涨。未来在政策边际逐渐向好，AI不断赋能应用的趋势下行业有望迎来长牛行情。

　　AI多方位赋能传媒行业，助力个细分板块降本增效：游戏：AI有望在游戏NPC对话生成、玩家UGC内容创作、游戏研发过程降本增效等多方面赋能游戏，帮助游戏企业加速精品化进程、丰富游戏玩法。出版：AI可以赋能文字出版、音像出版和视频出版等多个领域，同时出版行业拥有大量的优质文本，可以作为AI训练的基础数据，增加行业附加值。广告营销：AI可以提高营销物料生产效率、通过数据分析助力广告企业推进个性化营销从而提升广告转化率以及投放效率、创新广告形式等多方位赋能广告营销行业。

　　关注后续应用起量带动新行情：我们认为AI相关应用可以参考过去互联网浪潮中的产业周期，从“应用预期”到“应用落地”，再到“应用起量”，最后完成“应用变现”。目前A股企业大部分在“应用预期”及“应用落地”阶段，建议未来关注用户量有望上升的应用及相关企业。

　　相关标的：昆仑万维；三七互娱；蓝色光标；吉比特；完美世界；姚记科技；紫天科技；神州泰岳；巨人网络；上海电影；华策影视；捷成股份；芒果超媒等

风险提示：AI发展不及预期；政策持续性不及预期；行业应用市场变现不及预期；外延并购资产减值风险等。