精工科技逻辑
夜长梦山
2023-06-07 08:59:13
国联证券化工组重大推荐标的精工科技逻辑汇报
公司是国内最早实现碳纤维碳化成套技术国产化的企业，相关产品不仅满足国内客户的需求，也得到了韩国晓星等国际一线客户的认可。
受制于疫情，22年的交付订单大约在10条，目前国内可预见订单超过10条/年，海外潜在市场主要在印度、印尼、土耳其等地。
公司已经在碳纤维原丝成套装备领域取得突破，原丝的理论投资强度大约是碳纤维的2倍，不考虑海外客户扩张，国内可预见的市场对应的利润体量约在10亿，海外潜在市场和国内市场可媲。
公司目前的经营策略调整为两主两辅两培育，随着单晶炉、切片机取得突破，光伏板块营收有望稳定在10+亿。
公司的两培育业务中，精工电源的高低压配电柜、充电桩贴近市场热点，化学再生聚酯纤维的市场体量超过碳纤维成套装备，值得重点关注。
根据公司的板块情况预计23、24、25年的净利润分别为5、6、10亿元，考虑到公司碳纤维成套技术得到唯一性以及相关技术重要性，合理市值空间250-300亿元，对应25年25-30倍。
市场担心碳纤维价格下跌导致部分企业投资愿望降低，不过碳纤维价格的降低是市场打开的关键，价格的降低和市场容量的扩张呈指数关系。
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