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招商机械·5月工程机械销量点评

夜长梦山

2023-06-09 12:37:16

【招商机械·5月工程机械销量点评】中国工程机械协会发布5月月度销量数据：2023年5月销售各类挖掘机16809台，同比下降18.5%，其中国内6592台，同比下降45.9%；出口10217台，同比增长21%。根据此前CME的预估，5月挖机总销量预计为15500台，其中国内销量6500台，海外销量9000台。实际数据，国内和国外销量均高于CME此前预估，尤其出口数量超预期幅度更大。这也是挖机销量连续2个月超过CME的预估了。从挖机销量连续性数据来看，5月国内销量同比降幅有所扩大（从-40.7%到-45.9%），出口销量同比增幅明显扩大（从8.9%到21%），整体销量略有承压，但压力渐弱。此外，单月出口销量已经明显超越内销量，超出55%的幅度，表明工程机械出口逻辑继续增强。且全年来看，对代表性主机厂而言，海外出口占比有望超过内销占比。此外，根据今日工程机械，2023年5月份中国工程机械市场指数CMI为95.69，同比降低8.07%，环比降低6.35%。5月该指数已经处于收缩值100以下，市场情绪偏悲观。另一方面，针对制造商群体的库存指数比上期减少16pct，表明经销商去库存阶段仍未结束，考虑到市场步入年度周期性淡季，经销商补库存意愿仍然不高。从下游状况来看，地产、基建力度均显不足。1-4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，环比1-3月下降了0.4pct。基建重大项目开工层面，根据my steel，4月开工投资额28093亿元，同比下滑51%，且是连续第三个月份下滑。固投的角度，2023年1-4月，只有七个省份区域的固投增速超过了10%，还有七个省份区域的固投增速是负增长。以上表明国内市场新增需求转弱，保有量依然庞大，库存压力大，2023年仍将继续调整。尽管国内市场转弱，海外需求依然继续向好。三一重工全年营业收入增长目标设定为10%，考虑到1-5月重点工程机械品种销量仍在下滑，表明公司对后续海外市场增长有信心+龙头份额提升有信心。鉴于国内工程机械行业仍处底部调整期，我们相比β更注重α。推荐关注有预期差、有成长性的零部件公司，如恒立液压、唯万密封、艾迪精密、长龄液压。此外，继续推荐关注竞争格局优化、费用率确定改善的主机龙头，如徐工、三一重工、中联重科等。

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