拓普集团：平台化型汽车零部件的业务复盘和展望
夜长梦山
2023-06-09 14:45:45
拓普集团：平台化型汽车零部件的业务复盘和展望
核心&底层优势：
①架构：股权集中（实控人持股64%），三大事业部并驾齐驱；
②研发：重视研发（费率5%左右），底层技术同源（阀、机电、软件等），提升产品延展效率；
③战略：平台型，Tier0.5模块化供货顺应行业趋势（量价齐升+共同开发）；
④眼光：客户选择（T、理想等）+底盘系统产能储备+汽车电子开发；产线智能化&自动化投入；
————————————————
成长逻辑：净利润=价格（单车配价）X 销量（客户销量）X 利润率（盈利能力）拆解：
#价的支撑来自平台化供货体系
平台化供货→单车价值量持续上升是必然（目前最高3万元）
①第1阶：减震+内饰；②第2阶：热管理+底盘（核心资产，近三年增长核心支撑)；③第3阶：XYZ底盘+座舱（23年起量，24年规模放量）；④未来：人形机器人执行器送样顺利，有望带来全新增量
#量的核心支撑是优质客户矩阵（汽配最核心能力）
依托模块化+响应+正向开发等优势，形成新势力（T、新势力等）+自主（BYD、吉利等）的客户矩阵；就近配套（重庆-理想、赛力斯；安徽-比亚迪、蔚来；墨西哥-北美）深化合作；
#利的维持来自规模效应+稀缺性+新业务放量+墨西哥工厂投产：
1）规模效益：①业务放量→产能利用率提升→规模效应兑现；②投入智能化建设（管理IT化+制造系统工具化+生产自动化），有望兑现为良率及效率提升。
2）稀缺性：供需格局+产品稀缺性=产品定价核心，TP底盘布局全球领先（600万辆），赋予一定议价能力；
3）新业务：23年系汽车电子放量起点（转向定点16个，空悬定点7个，叠加座舱、IBS放量）；
4）墨西哥：墨西哥工厂持续推进，就近配套客户，提振整体利润，全球化进程提速；
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深度链接：深度 | 拓普集团：平台型汽车零部件的业务复盘和展望【国信汽车】
核心&底层优势：
①架构：股权集中（实控人持股64%），三大事业部并驾齐驱；
②研发：重视研发（费率5%左右），底层技术同源（阀、机电、软件等），提升产品延展效率；
③战略：平台型，Tier0.5模块化供货顺应行业趋势（量价齐升+共同开发）；
④眼光：客户选择（T、理想等）+底盘系统产能储备+汽车电子开发；产线智能化&自动化投入；
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成长逻辑：净利润=价格（单车配价）X 销量（客户销量）X 利润率（盈利能力）拆解：
#价的支撑来自平台化供货体系
平台化供货→单车价值量持续上升是必然（目前最高3万元）
①第1阶：减震+内饰；②第2阶：热管理+底盘（核心资产，近三年增长核心支撑)；③第3阶：XYZ底盘+座舱（23年起量，24年规模放量）；④未来：人形机器人执行器送样顺利，有望带来全新增量
#量的核心支撑是优质客户矩阵（汽配最核心能力）
依托模块化+响应+正向开发等优势，形成新势力（T、新势力等）+自主（BYD、吉利等）的客户矩阵；就近配套（重庆-理想、赛力斯；安徽-比亚迪、蔚来；墨西哥-北美）深化合作；
#利的维持来自规模效应+稀缺性+新业务放量+墨西哥工厂投产：
1）规模效益：①业务放量→产能利用率提升→规模效应兑现；②投入智能化建设（管理IT化+制造系统工具化+生产自动化），有望兑现为良率及效率提升。
2）稀缺性：供需格局+产品稀缺性=产品定价核心，TP底盘布局全球领先（600万辆），赋予一定议价能力；
3）新业务：23年系汽车电子放量起点（转向定点16个，空悬定点7个，叠加座舱、IBS放量）；
4）墨西哥：墨西哥工厂持续推进，就近配套客户，提振整体利润，全球化进程提速；
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