塔筒桩基
夜长梦山
2023-06-12 08:40:49
【海风材料系列报告之三——塔筒桩基 | 中信证券新材料】
🔴 受益于装机和招标的节奏恢复加速，塔筒桩基行业将跟随2023年陆海风装机和招投标节奏加速而迎来高景气度，一季度为行业订单签订期，二季度起将进入集中交付期，包括部分出海产能进入兑现期。展望未来的2-3年，塔筒桩基项目的招标和交付预计也将保持高速增长。
🔴 塔筒桩基存在提价预期，盈利能力有望改善。我们预计随着各塔筒企业新增扩产项目的逐步落地带来规模效益，塔筒桩基盈利能力有望得到改善。从今年一季报的情况看，塔筒桩基头部企业出货保持高增长，毛利率环比也已经出现明显提升。行业旺季来临的推动下，塔筒桩基供需格局趋向紧张，加工费存在提升的空间。
🔴 深远海化和大型化趋势下，塔筒单桩向大直径、大量级迭代，桩基由管桩向导管架或更远离岸距离漂浮式迭代，带来产品生产技术难度和重量的提升，在码头资源、属地优势、技术应用、历史业绩等维度体现出高壁垒性，头部企业优势明显。
🔴 看好海外需求增长下的国产出海机会。欧洲市场单桩需求存在缺口，目前国内塔筒桩基环节部分头部厂商已切入海外优质客户供应体系，产品性价比竞争优势显著，有望跟随大兆瓦产品出口需求加速增长，扩大海外供应链份额，逐步兑现出口逻辑。
👉 围绕海风和出海主线，推荐泰胜风能、海力风电、天顺风能，建议关注大金重工、润邦股份。
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中信证券新材料
李超/陈旺/张柯/俞腾/郭柯宇/何鑫圣
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