全球维生素B2产能集中，结构稳定，呈寡头垄断格局。主要供应商为广济药业、帝斯曼、巴斯夫、圣达生物、梅花生物和海诺嘉，其中广济药业年产能为4800吨，全球占比接近50%。

维生素B2历史价格受供给端变化影响较大，且具有较大价格弹性。2016-2017年，伴随环保政策的趋严，部分中小规模产能退出，行业集中度提升，叠加广济药业在2017年10月以前对市场进行的长时间断供，维生素B2价格从120元/kg的底部迅速暴涨到接近500元/kg。

目前维生素B2价格有反弹上升可能。2019年以来，维生素B2价格处于历史底部位置长达4年，23年5月80%维生素B2的平均市场报价为87元/kg。维生素B2的生产能力目前未能被充分利用，导致行业库存水平较低。近期，梅花生物、海嘉诺均宣布上调维生素B2价格，维生素B2进入价格上升期。由于市场存在寡头垄断，中小型企业的生产能力分散且规模较小，因此短期内很难快速扩大产能并投入使用，维生素B2价格可能进一步上升。我们看好维生素B2价格上升利好B2龙头企业业绩增长，建议关注广济药业和梅花生物。