事件：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制：1）镓相关：金属镓、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓；2）锗相关：金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗。公告自2023年8月1日起正式实施。

金属镓：具有优异的电学性能，导电性能比硅和锗更好。电子学领域可以用于制造高速晶体管、高功率场效应晶体管、高频器件等。同时有优异的光学性能，可以制造光学滤波器、光学分束器、光学偏振器、光激光器等。砷化镓是VCSEL光芯片的主要原材料。

金属锗：全球锗的应用领域主要包括红外光学、光纤、电子和太阳能、聚合催化剂等，近年来对使用锗透镜的热成像设备的需求增加。此外，在光纤材料中加入锗可以提高通信性能，在太阳能电池板生产中加入含锗的硅化合物可以改善太阳能电池板生产中的能量差。

我们认为：此次出口管制并非针对于光通信领域，镓、锗都是半导体领域的重要原材料，拥有众多下游应用场景。我国是镓、锗出口大国，此次出口管制主要体现国内在半导体产业链中的议价地位，而并非针对光通信领域做出的动作。

短期我们认为，国内关键原料出口→进口海外光芯片→出口光模块的贸易链条不会发生显著改变。但是由于海外光芯片公司采购关键原材料可能受到管制，国内光芯片产业链可能利好。

我们重点建议关注芯片自供率高，拥有高速率VCSEL设计和生产能力的光迅科技。同时维持推荐光通信产业链，中际旭创、天孚通信等优质公司，无论贸易纷争如何，他们都在产业链中具有难以替代的地位。