4年的轮回：2019VS2023
加油奥利给
下海干活的韭菜种子
2023-09-01 00:17:34
(东北证券)（一）4年轮回的历史行情对比1.信用上盈利下决定当前的震荡行情历史行情和估值表现4年一轮回。
2019年和现在均处于盈利下信用上环境
政策维持稳健基调，流动性保持合理充裕。
2.经济结构上的异同虽然整体经济表现存在相似性，但具体结构上存在一定的异同。库存周期：对比2019和2023年均处于持续去库阶段。
房地产周期：“房住不炒”比以往任何时候都更加严苛。
投资：投资增速下行，后续基建投资将相对乏力。
出口：海外经济衰退风险，出口仍继续下行。
消费：与历史最大差异点，当前CPI持续下行。
3.市场结构上的异同增量资金全年呈“U”型，后续主要发力在于外资和新发基金。
股权风险溢价处于均值和一倍标准差之间。
市场交易情绪经历年初高峰后回落，三季度有所反弹。
后续市场仍偏震荡。
（二）历史经验下的行业配置方向2019年的行业方向主要在于机构资金偏好。
机构偏好的方向往往表现较好。2019年外资持仓占比较高的为食品饮料＞家电、医药、非银、银行＞电子，超配比较高的为食品饮料＞家电＞医药、消费者服务、建材；公募持仓占比较高的为食品饮料、医药＞电子、非银＞银行、家电，超配比较高的为食品饮料＞医药＞电子＞家电＞农林牧渔、房地产、电新。总结来看，外资和公募具有共性的食品饮料、家电明显占优，医药表现一般但仍具有超额收益；机构偏好并不能带来绝对的超额收益，但机构偏好的行业往往表现都不差，尤其是在震荡行情中机构偏好的。
震荡市环境下的决定因素：赛道、业绩和反转预期。
券商策略、机构偏好和资金偏好并未形成一致观点。
业绩方面，公用事业、汽车、家用电器、美容护理等业绩较好。
反转预期方面，地产仍需观察需求端变化，消费和周期短期仍未见拐点可关注需求较强而供给端偏紧的化工等，海外流动性有所放松下利好成长，关注业绩较好及周期拐点的部分TMT如通信和半导体等。
不是简单的研报搬运，更多精选个股整理研究不易，觉得有用的欢迎留言和点赞支持下，谢谢！
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
柯利达
S
好太太
S
龙津药业
S
环球印务
S
悦心健康
工分
40.20
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 40
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
1个人打赏
同时转发
评论（51）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1
- 2
- 3