【天风轻纺 | 家居】政策力度加深,坚定配置信心!
■31日,央行、金融监管总局发布调整优化差别化住房信贷政策,首套个人商贷款比例统一为不低于20%,二套不低于30%。首套个人商贷利率政策下限按现行规定,二套下限调整为不低于市场报价利率加20个基点。同时,央行、金融监管总局发布自23年9月25日起降低存量首套住房贷款利率。
■家居龙头中报业绩超预期,地产政策支持新房销售,家居需求有望边际好转。就中报表现来看,家居零售传统渠道基本趋稳,新渠道如整装延续高增,全品类推进,商业模式持续迭代,目前家居板块对应23年15xPE处于历史底部,看好家居龙头配置机会!
①C端:竣工弱及消费力影响,行业弱复苏,小品牌持续退出市场。龙头通过品类拓展(全屋、一体化整家)以及渠道拓展(整装电商拎包)提升能力范围,龙头企业组织架构变革拥抱整装时代。未来,存量需求(预测占30%)提升后流量会更为稳定,估值亦有望提升。
②B端:集中度提升,家居企业抗风险能力提升;保交楼背景下客户结构优化保障收款及经营质量,同时头部升级制造能力,提升成本优势,加速市场出清。
③外销业务,美国订单需求持续好转,Q2外销家居收入表现好于预期,出口企业核心客户已完成去库,海外产能及供应链能力为长期驱动。
🔥关注标的
【定制】志邦/欧派/索菲亚/尚品/金牌/好莱客
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