一、事件

8月8日晚，诺和诺德司美格鲁肽临床显示可将不良心血管事件风险降低20%，同日礼来2Q23财报显示2Q23公司收入+28%yoy，其中GLP-1R/GIPR替尔泊肽实现近10亿美金销售额。

摩根大通最近提高了对减肥药的销售额预测，预计到2030年这种GLP-1激动剂类药物的年销售额将超过1000亿美元，诺和诺德(NVO.US)和礼来(LLY.US)形成双寡头垄断。摩根大通分析师表示，他不排除GLP-1在肥胖和糖尿病领域的销售额进一步上升的可能性，在社交媒体的大肆宣传下，这类药物的使用量正在迅速上升。

二、简介

GLP-1药物具备强效降糖疗效，与现有临床常用口服药物相比，GLP-1没有低血糖和体重增加副作用，相反显示较好得减重效果。2020 年全球GLP-1药物市场规模约131 亿美元，主要由诺和诺德和礼来占领，两家公司合计占比95%左右。未来长效GLP-1药物市场规模将快速扩增，预计2025年全球GLP-1药物市场规模将增至282亿美元，2030 年增至407亿美元。

2022年司美格鲁肽合计销售约109亿美元，同比增长80%左右，其中糖尿病用Ozempic销售额约84.65亿美元，口服剂型Rybelsus销售额16亿美元，同比大幅增长118%;减肥剂型Wegovy销售额8.74亿美元，同比增长292%。2022年主流GLP-1药物在减肥适应症的快速放量，销售额达24亿美元左右。

三、产业链

GLP-1上游原材料供应商_中游CDMO服务商.下游药企研发。公斤级别以上多肽API商业化生产涉及项目包括耗材相关、纯化环节、多肽原料药采购等;产业链外包服务看，国内CDMO公司如合全药业，凯莱英，九洲药业等搭建多肽团队及平台，提升GMP级别多肽产品交付能力。未来随着原研GLP-1药物专利到期，国内仿制药多点布局及多靶点创新药不断推进在研进展。

四、分析

华泰证券研报认为GLP-1具备多适应症治疗潜力，市场广阔，GLP-1国内生产商包括：1）恒瑞医药：短效GLP-1（诺利糖肽，肥胖2期临床）、口服GLP-1（HRS7535，降糖2期临床）、GLP-1/GIP（HRS9531，肥胖2期临床）；2）华东医药：短效GLP-1（利拉鲁肽，3M23/7M23获批降糖/减重）、长效GLP-1（司美格鲁肽，降糖3期临床、GLP-1小分子（HDM1002，降糖1期临床）、GLP-1/GIP（SCO-094，降糖英国临床1期，国内即将IND）、GLP-1/GCGR/FGFR21R（DR10624，FIC，降糖新西兰1期临床）；3）信达生物：GLP-1/GCG双靶点激动剂（玛仕度肽，减重+降糖3期临床）；4）石药集团：长效GLP-1（TG103，减重2期临床）。