#小道消息#

#小道消息# 中际旭创

昨天问安徽集采的人比较多，安徽这次把羟考酮（管制类麻醉）和地佐辛纳入到省级集采。是第一次有管制类麻醉进到集采名单。大家担心整个麻醉的逻辑发生变化。

目前相应公司也在申诉，看最后结果。

日久光电4连板，市场最高标，柔性屏材料大爆发！#来源未知#

折叠屏手机将不再是小众市场，预计2027年折叠屏出货将超1亿部

荣耀CEO赵明表示数据显示2021年折叠屏手机全球出货量超900万部在高端市场占比4%，预计2027年折叠屏出货将超1亿部在高端市场占比达到39%。

据产业链反馈明年苹果有望推出折叠机型折叠机将成为高端机型主流。

光电学膜：日久光电(折叠屏光学膜)、国风新材（CPI膜产能第二）、新轮新材（折叠OCA膜已量产）

宁德的一个套保主观察，交流要点：#来源未知#

1、碳酸锂 15-16万不是产业底部，大哥目前不会选择这个时候抄底。

2、补库时间已经接近结束。

3、10-12月份，海外矿集中到港，供应压力大。

针对传音控股的相关传闻，解释如下：

1、二季度业绩超预期：根据idc数据，传音在新兴市场二季度智能机份额大幅提升，其中印度、孟、巴和拉美市场份额分别同比提升2.8pct、18pct、21pct和5.7pct，份额显著提升是公司收入高增长的核心原因。另外由于上游原材料降价及公司控费，公司毛利率和净利率改善。二季度公司业绩复苏趋势与中科蓝讯等新兴市场标的趋势一致。

2、盈利能力的核心是由竞争格局决定，而非定价决定，传音利用中国制造业成本优势，结合其渠道优势，在非洲等新兴市场规模效应显著，非洲大部分国家是英法殖民地，消费习惯接近欧美，人口年轻，换机周期短，这是决定需求旺盛的核心原因。

3、根据idc数据，传音二季度智能机份额已经在中东非、孟加拉、巴基斯坦、菲律宾等市场份额均已超过35%，仅巴基斯坦一地突破说法有一定不准确，公司在孟加拉、菲律宾等地份额也超35%也论证了公司在新兴市场的竞争力。

4、前述已提到，毛利率主要由竞争格局和公司所处的份额决定，非洲以外的新兴市场公司处于抢夺份额阶段，阶段性给渠道让利和缺乏规模效应导致毛利率偏低是正常情况。

5、5.1）公司看好非洲互联网业务发展前景，有参与布局较多移动互联业务，参考中概股，早期投入期亏损是常态，因而影响公司投资收益。

5.2）公司已在2021年4月26日公告了募投项目变更的情况，此外公司有部分手机是外协生产，近年来全球手机总需求较弱，公司充分利用国内空闲的外协产能。

5.3）资金成本：有一部分利息是包含了未确认的股权激励产生的融资费用，还有一些租赁费用。

【天风通信】光模块大涨点评：基本面利好不断，估值已回调至低位，板块行情有望重启

事件：今日光模块/器件/芯片多家公司大涨，算力板块复苏。主要由于微软9月21日发布会上，AI超级应用Copilot生态成为亮点：1）微软宣布AI助手Copilot将于9月26日起随着更新Windows 11以初期版本形式推出，这种"日常AI伴侣"将在秋季推广至Windows 11桌面、Microsoft 365、Outlook、Edge浏览器和搜索引擎必应。2）全球版Microsoft 365 Copilot将于11月1日面向企业客户全面推出，AI大模型商用化进程加速！

看好光模块为AI最强板块：光模块板块基本面一直以来利好不断。24年800G预期大规模放量至千万只级别，海外&国内400G需求不断上调至800G同等规模。25年800G需求持续且1.6T时代开启，我们认为光模块景气持续3年，供应格局没有变化。

随着调整时间空间逐步到位，估值也已足够便宜，博弈因素将陆续解除，后续AI大产业趋势陆续落地以及三季度业绩的兑现，有望推动板块行情重启。

底部首Call富临精工！汽零+机器人核心标的

铁锂：轻舟已过万重山。Q1因碳酸锂叠加计提损失6.9亿元，Q1即至暗时刻。Q2碳酸锂价格探底回升，预计冲回部分减值损失，经营性基本实现盈亏平衡。公司高压实快充型铁锂已通过核心客户认证，铁锂业务下半年有望实现盈利。

汽零：发动机零部件龙头企业，具备发动机零部件、减速器总成、齿轴（行业前三）、热管理系统生产能力。22年营收占比34%，Q1营收6亿，盈利1亿；Q2盈利加速，有望突破2亿元。增量来自于：1）理想汽车，ASP 2.5k；2）比亚迪， ASP 0.4k。

机器人：23M6华为8.7亿元成立东莞极目机器。华为自17年开展AI+机器人研发，陆续在控制系统、巡检机器人、机器人安全防护等相关领域注册专利。华为机器人有望复制汽车产业链路径，富临精工与华为产业链配合紧密，供应减速器及三合一电机总成，先发优势明显。

估值：汽零全年预期6亿，给予25PE，市值150亿，铁锂14万吨产能，估值30亿；华为机器人概念估值20亿；整体估值200亿，当前127亿，仍有57%的空间。

基金持仓：Q1末基金持仓占流通盘1.51%。

总结：估值底部，铁锂经营改善，汽零盈利大增。估值从铁锂切换至汽零+机器人，首次强Call。

#微软开启CoPilot商用！

#微软GPU租赁再次涨价！

#算力价格：Bernstein报告证实微软GPU租赁毛利接近50％，单卡A100一小时1.5美金，对应单卡0.6，折算成16.5万/P/年（国内现价12万），#对应47％涨价预期！

推荐标的：#中贝通信， 连签中国联通和济南超算订单3.6亿和1.8亿，预计2024年落地8000P算力，对应16.5万每P = 收入13亿 x 30％净利率= 4亿算力利润空间。

#中贝通信 4亿算力利润x30倍pe=120亿 + 主营业务4亿利润对应80亿市值 = 200亿（现价140％空间）

#算力：第四次科技革命

#任正非钦点算力大时代

1）华为算力：#拓维信息+华工科技+恒为科技

2）美国算力：#中际旭创+鸿博股份+工业富联

3）混合算力：#中贝通信+天孚通信+源杰科技

（转载，文中涉及标的不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎）