A股的核心矛盾与可能的契机
这一轮美债利率新高，长端比短端上行更快，既有基本面原因，也有供需错配原因；供需错配矛盾短期内难解决，美债利率就此掉头向下的可能性不大；未来两种可能的下行路径：一是等待明年美国转向【宽货币+紧财政】，二是衰退预期以非线性的方式冲击金融市场
时至Q4，A股的核心矛盾一直没变：宏观面—中美“剪刀差”在持续，微观面—存量市也在持续；无论是美债利率突破前期中枢，还是宁组合近期的新低，都是前期趋势的延续；Q4策略我们提到美债利率下有底、国内利率上有顶、拿好红利压仓石，也是来源于此
A股可能的契机？当下，尽管内外宏观趋势的惯性仍然存在，但自Q3后段开始，国内宏观指标陆续企稳，不同资产定价也出现背离，加之中美关系以及政策窗口来临，赔率与胜率的夹角指向顺周期：1、库存周期的供需线索指向：工业金属、化纤、消费电子；2、治理“灰犀牛”对应的风险修复：银行、保险；3、挖掘出口链的阿尔法：纺织、元件、汽车零部件
国盛策略张峻晓 10-15